中信分析师：上调存款准备金率对市场影响不大

　　中信建投证券债券分析师魏琦表示，目前来看，上调存款准备金率对市场没有太大影响，当前流动性充裕的情形更大程度上是来自于外汇占款，市场现在更关心上半年货币信贷数据，及央行将会出台的后续政策。

　　据第一财经日报7月5日报道，存款准备金率上调0.5个百分点5日正式实施，市场已经在迫切等待上半年货币信贷数据，并在揣测央行是否会同时提高存贷款利率，或加大人民 币升值幅度的可能性。

　　一位城市商业银行资金部门人士表示，从市场资金面来看，这次提高存款准备金率所冻结1500亿元资金对市场并没有太大影响。

　　按照央行6月16日发布的政策公告，存款类金融机构上调存款准备金率0.5个百分点的政策在7月5日付诸实施。这位人士表示，商业银行的超额准备金账户，即是央行与商业银行之间流动性管理的平台。而根据央行此前公布的数据，2006年3月底，全部金融机构超额储备率为3.00%，比2月份降低0.24个百分点。

　　在4月28日召开的央行公开市场业务一级交易商一季度工作会议上，央行有关领导透露，到4月底银行超额准备金率水平已经持续降低到2.5%左右。

　　中信建投

证券债券分析师魏琦也表示，目前来看，这一政策对市场没有太大影响。当前流动性充裕的情形更大程度上是来自于外汇占款。

　　有关数据表明，截至4月底外汇占款余额为77604.86亿元，其中4月份单月增长1112.03亿元。5月份单月外汇储备增长为300亿美元，外汇占款增长压力依然非常大。

　　东莞商业银行资金部秦娟表示，当前

人民币汇率已经数次破8，如果人民币汇率升值幅度放大，央行将因此少投放外汇占款，与调高存款准备金率以及发行定向票据等政策相比，人民币汇率升值在解决流动性问题上将更有效。

　　魏琦表示，由于已经进入7月上旬，市场现在更为关心的是上半年货币信贷数据，以及央行将会出台怎样的后续政策。

　　魏琦表示，由于2005年6月单月贷款增长4653亿元，在历史上这一增长水平也是非常高的，仅次于经济过热时期的2003年6月。因此预期2006年6月份信贷单月增长的同比增长幅度将出现大幅回落。

　　秦娟表示，银行资金已经有动力从信贷投放转移到货币市场上来。近期央行票据收益率回升幅度很大，银行1年期资金的平均成本大致在2%左右，而1年期央票收益率7月4日已经攀升到2.6694%的水平。

　　秦娟表示，市场已经在迫切等待上半年货币信贷数据，并在琢磨央行是否会同时提高存贷款利率，或加大

人民币升值幅度的可能性。

　　(吴耀明 编辑)