对石油和天然气部门的依赖可能令俄主权评级受限

　　标准普尔称，如果俄罗斯不采取措施降低对石油和天然气部门的依赖，俄罗斯经济持续增长的前景及因此而来的较高主权平级可能受到限制。

　　标准普尔7月4日消息称，如果俄罗斯不采取措施降低对石油和天然气部门的依赖，俄罗斯经济持续增长的前景及因此而来的较高主权平级可能受到限制。

　　标准普尔（Standard & Poor）将于7月10日（星期一）举行远程电信会议，届时信用分析师和经济学家将对俄罗斯碳氢化合物（石油、天然气）及主权评级进行讨论。

　　标准普尔信用分析师凯莱默(Moritz Kraemer)称，其他国家碳氢化合物的混合纪录显示，外汇流入引起实际

汇率上升的风险可能弥补非石油部门的低迷。非石油部门低迷可能使俄罗斯经济及金融主权易受碳氢化合物价格波动影响。

　　俄罗斯2005年石油和

天然气收入占政府收入的50%，占出口收入的65%。同时，通胀仍保持在两位数。2005年俄罗斯消费者物价指数（CPI）约为13%，高于2004年的11%。结果，以实际汇率计算，俄罗斯货币自2001年以来升值37%。

　　俄罗斯政府可以通过制定政策减轻油价下降带来的潜在负面影响，来减少对碳氢化合物的依赖。该目标可以通过紧缩财政政策及努力支撑地方投资实现。然而实际上，自2001年以来，因石油和天然气收入修正，财政政策略微宽松。尤其是，2005年公共部门就业从2001年的110万人增加至150万人，造成沉重的开支负担，如果油价（及因此带来的政府收入）上升至最高点后回落，这种局面很难扭转。

　　另外，关于促进投资，自2005年以来，公共部门和国有企业的重组已基本停止，且2007年到2008年大选前很可能不会恢复。在私人部门方面，更多的工业干预政策（尤以2004年尤科斯（OAO NK Yukos）案为例）、持续的管制和司法漏洞也给投资造成障碍。

　　Kraemer称，俄罗斯2007年解除资本账户限制的计划可能再次引起货币流入，如果对通胀的担忧上升，货币流入可能增加波动性，这使得采取措施稳定和平衡经济扩张更加重要。如果俄罗斯的投资评级已反映主权债务的稳步下降，更广泛的经济政策因素将在决定评级上扮演更重要的角色。

　　(刘美 编译)