新兴市场货币可能见到曙光

　　近期新兴市场货币在美联储政策声明暗示其将暂停加息后再度止跌回升，虽然没有人认为新兴市场货币会反弹至几个月前的水平，但一些分析师认为，来自美联储方面的利好消息会引领资金重新流入新兴市场，进而提振当地货币的走势。

　　综合外电7月3日报道，6月29日，美联储(Fed)完成了连续第十七次加息，联邦基金利率被上调至5.25%。Fed在加息的同时还发布了一份政策声明暗示其将暂停加息后，在政策 声明公布后的瞬间，美元便开始了大幅下跌，各货币走势出现明显反转，除美元以外的几乎所有货币都大幅上扬。

　　对于市场来说，Fed声明不仅降低了美国进一步加息的可能性，同时也给新兴市场货币提供了必要的喘息机会，因在过去几周，投资者出于对流动性不足的考虑而大量减持了新兴市场货币。

　　然而，全球利率还在不断上升，市场预期Fed 8月份加息的可能性仍在60%左右。一些人担心，若Fed继续加息，新兴市场货币可能会遭到新一轮抛售。但考虑到过去一段时间投资者已明显减持了新兴市场头寸，且Fed进一步加息的影响早已被市场所消化，新兴市场这次平稳过关的希望还是非常之大的。

　　当然，这并不是说新兴市场未来就会风平浪静，也不是说问题最严重的货币就不会继续下跌（虽然跌势会较温和）。

　　由于市场对

美联储加息前景有了新的认识，且在经过了前期的剧烈抛售后，多数新兴市场货币的估值已被大幅削弱，因此，即使未来这些货币再度下跌，跌幅也将非常有限，

　　摩根大通(J.P. Morgan)驻纽约的外汇业务主管Paul Barrett表示，过去几周，投资者们已显著减持新兴市场货币头寸，因此目前不会再出现类似的情况。

　　为了阐明上述观点，Barrett举了巴西雷亚尔的例子。从多数经济指标来看，巴西经济正在大踏步地复苏，其财政状况也非常强劲。但Barrett指出，在过去短短的6周时间里，投资者们将巴西雷亚尔的持仓量从140亿美元减持至20亿美元。

　　他说，过去几周，新兴市场的许多投机性头寸已经平仓，目前新兴市场货币拥有更大的上扬空间。

　　由于Fed和欧央行(European Central Bank)不断上调短期利率，而日央行也正在作加息准备，资金的借贷成本变得越来越高，这导致市场参与者在过去一段时间减少了高风险投资。但在过去几周，投资者改变了对新兴市场货币一网打尽地抛售方式，转而采取了更加仔细的、选择性的头寸调整方法。在这种情况下，那些财政状况和经常项目前景都欠佳的经济体遭到最为猛烈的冲击，而那些政策实施得当、基本面状况良好的经济体则显示出较强的抗击能力。

　　在这段时间中，南非、土耳其和匈牙利货币均大幅走软，而巴西、

墨西哥、智利和几只亚洲货币仅微幅下跌。

　　Fed公布政策声明后，几乎所有新兴市场货币均兑美元走高；主要原因市场人士预计美国很可能在8月后暂停加息步伐，投资者目前猜测8月份加息可能性接近80%。

　　虽然没有人认为新兴市场货币会反弹至几个月前的水平，但一些分析师表示，来自Fed方面的利好消息会引领资金重新流入新兴市场，进而支撑当地货币的走势。

　　纽约银行(Bank of New York)的资深汇市策略师Michael Woolfolk表示，Fed对新兴市场来说似乎已不再是一个明显的威胁。由于投资者已全面减持了新兴市场货币头寸，因此就目前来看，针对新兴市场货币的获利回吐已步入尾声。

　　Woolfolk称，在Fed声明公布后，新兴市场的投资风险已经下降。但在风险没有彻底消除之前，投资者还不能大意；现在要做的是选择那些表现最好的货币并谨慎地进行交投。

　　(龚山美 编辑)