建行详解个人远期外汇交易

　　本报记者 徐炯 陈昆才 上海报道

　　“交易担保金进行外汇远期买卖和外汇保证金交易，如果单从‘放大效应’的原理来看，是十分相似的。”6月30日，建设银行(0939.HK)上海分行国际业务部的一位人士说，“但是，这和保证金交易有明显的区别。”

　　自建行上海分行在6月18日宣布推出个人远期外汇买卖，并且可以通过提供10%的交易担保金进行放大资金效应的交易后，对这一业务是否突破了国内规定不允许进行外汇保证金交易的规定，各方反应不一。

　　上述人士称，远期外汇买卖和保证金外汇交易并不相同。

　　此次建行推出的个人远期外汇交易，主要品种为

欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元、美元兑瑞郎、澳元兑美元和美元兑加元，六个货币对，并不涉及人民币交易。

　　同时，交易采取了交易客户提供交易担保金的制度。在交易担保金的比例上，建行要求参与交易的个人至少提供10%的担保金，保证远期交易的履约。如果客户进行20万美元的交易，则至少提供2万美元的担保金。

　　另外，为了规避采取交易担保金的风险，建行每日会对未平仓合约的市场现值进行重估。当重估未平仓交易的损失达到交易担保金的50%时，建行将向客户提示风险，当重估亏损达到交易担保金80%比例时，建行将对未平仓的合约进行强制平仓。

　　虽然都存在杠杆效果，但建行上海分行国际业务部另外一位人士称，和保证金外汇交易不一样的是，远期外汇买卖的每笔交易都有明确的资金清算交割日，而且必须进行交割；而外汇保证金交易则可以不断展期。

　　并且，根据远期交易的规则，建行规定，如果客户进行了对冲交易，交易所获得的盈利将要在交割日以后才能真正兑现，而交易亏损，也会在对冲交易日后被冻结，到交割日才真正扣除。

　　举例来说，如果客户以三个月的远期价格卖出美元，买入日元，在此期间，如果客户进行对冲交易，则以第一次交易的交割日为期限，卖出日元，买回美元。由于按照两个远期交易进行处理，因此，客户的盈利将在三个月期限到期后才会实际结算给付，如果出现亏损，亏损部分将进行冻结，交割日之后才会进行扣除。

　　而保证金交易则无论是获利还是亏损，都可以立即进行清算，获得盈利收入或者支付亏损。

　　上述人士称，由于个人远期外汇交易是远期交易，因此对客户的报价也采用远期价格的形式。

　　建行的报价方式为：远期外汇价格＝即期外汇中间价＋升(贴)水中间点数＋点差。

　　其中，即期外汇价格每天根据外汇市场的变动来决定；而升(贴)水中间点数，则根据远期交易的期限，和两种不同的货币的利率差价进行计算的，其原理为“利率平价”；而点差即为外汇交易中，银行收取的手续费。

　　在接受客户委托以后，建行上海分行的交易敞口立即和总行平盘，建行总行最后将这些交易在国际市场上平盘。因此对银行来说，这一产品的风险在可以控制的范围之内。

　　“目前，我们的点差是单边10个基点，不到交易本金的0.1%。”上述建行上海分行人士说，“交易费用是通过市场调查后确定的，这一费率不会限制客户的交易意愿。”

　　不过，该人士强调，由于外汇市场的变动十分频繁，这一产品适用于对于风险承受能力较强的客户。