对全球经济失衡进行调整的政策目前并非没有风险

　　摩根士丹利全球首席经济学家罗奇表示对全球经济失衡进行调整的政策目前并非没有风险??特别是由于其在引起过剩流动性的回收过程中的风险。5月初开始的风险厌恶交易应被看成全球再均衡调整及流动性周期改变之间紧张压力的释放，但过去数周的风险厌恶交易可能还将继续。

　　摩根士丹利全球首席经济学家斯蒂芬?罗奇26日撰文称其继续持目前全球经济形势较 金融市场为好的观点。

　　他指出对全球经济失衡进行调整的政策目前并非没有风险??特别是由于其在引起过剩流动性的回收过程中的风险。

　　罗奇表示5月初开始的风险厌恶交易应被看成全球再均衡调整及流动性周期改变之间紧张的释放。但金融市场尚未看到此种释放冲击的结束。

　　因此，流动性引发的资产泡沫及全球不平衡之间的联系是此种释放的关键。

　　全球化趋势导致了一场全球再平衡的战役，这场战役其中包括三个要点??新的多边监督及协商体系、美元贬值以及货币政策收紧。

　　货币紧缩及期待已久的美国房屋市场调整应能有助于削减美国巨大的经常账赤字。

　　全球金融市场的调整是惨痛的但是有序的。发达国家的

股票市场仍保持了10%的调整幅度。新兴股市及商品市场的调整则为剧烈。

　　这些风险资产的调整反映了市场重回更为健康的关于宏观前景的两条路线的争论。

　　罗奇同时在文中给出了市场暗示：过去数周的风险厌恶交易可能还将继续进行。

　　

摩根士丹利的财产风险偏好指标暗示目前的风险厌恶交易从历史标准来看尚不充分。

　　中国需要更进一步紧缩货币，而

美联储的加息倾向将继续令市场感到意外。

　　罗奇最后指出，投资者现已沉迷于目前声名狼籍的“格林斯潘对策”??这似乎是全球主要央行为拯救混乱的金融市场永恒的一个自发行动，此是个风险因素。

　　全球主要央行是否能最终鼓起勇气关上格林斯潘时代的教科书并结束助长日益加重的全球失衡的偏见是个问题。

　　(朱启红 编译)