解决流动性过剩将取决于人民币汇率机制进一步改革

　　[世华财讯]分析文章认为，中国流动性过剩的根源在于近年来持续的巨额贸易顺差，以及人民币升值预期所导致的大量的热钱流入，因此，解决流动性过剩最终将取决于人民币汇率机制的进一步改革、人民币升值的速度。

　　据上海金融报6月23日报道，分析文章认为，在不到两个月的时间里，面对流动性过剩，央行采取了从加息到发行定向票据，再到提高存款准备金率等一系列的措施来控制信贷 规模、遏制固定资产投资过快增长。

　　文章认为，控制信贷规模主要是通过提高贷款利率和存款准备金率来实现，即从源头上遏制流动性的增加；遏制固定资产投资过快增长主要是通过发行定向票据来实现，即在货币市场主动的对冲已存在的过剩流动性。然而，5月份的最新数据显示，启动新一轮

宏观调控以来，调控效果并不理想。

　　文章指出，实际上，归根结底，中国流动性过剩的根源在于近年来中国持续的巨额贸易顺差，以及

人民币升值预期所导致的大量的热钱流入。这种外汇流入加速增加，而央行公开市场对外汇占款的对冲力度不大，使得过多的货币在结汇后流入市场，造成了流动性过剩。还有一点需要提及的是，中国房地产价格的持续上扬在某种程度上也迎合了投机性热钱的流入。

　　文章指出，因此，解决流动性过剩最终将取决于

人民币汇率机制的进一步改革、人民币升值的速度，以及对国内房地产行业的有效调控和相关政策的实质性改革。

　　(吴耀明 编辑)