美联储将对持续加息的货币政策保持审慎态度

　　美国劳工部公布的5月核心CPI月增0.3%高于市场预期，表明能源和其他商品价格上扬对核心通胀的作用正在显现，该数据也使得市场对于美联储在6月及以后的货币政策会议上持续加息进程预期的增加。但是，加息作为抑制通货膨胀的重要手段，同样会对本已有放缓迹象的美国经济增长产生负面作用，因此美联储持续加息的货币政策将会非常慎重。

　　美国劳工部6月14日公布的数据显示，美国5月CPI月增0.4%，与预期一致；但核心C PI月增0.3%，高于市场预期0.2%的升幅。数据公布后，汇率市场对于美联储6月加息的预期趋于一致，根据利率期货交易显示，交易商预期美联储将于6月会议加息25个基点至5.25%的可能性已经达到了100%，一般在此情况下美联储加息几乎已成定局。另外市场预期美联储8月会议将加息至5.5%的可能性也已经上升至65%。

　　

美联储主席伯南克15日表示，市场的通胀预期在经过前几个月的小幅上升后，5月份已经出现了一定的降温。此前美联储理事皮亚纳托曾于12日表示，通胀状况或已超出使他感到放心的水平，但他认为当前5%的联邦基金目标利率将有助于通胀前景逐步改善，并且判断过去加息的滞后效应是决策过程中的最大难题，尽管最近公布的通胀率有所上升，但当前5%的联邦基金目标利率已接近可令通胀前景得到逐步改善的水平。

　　美联储官员的表态显示，尽管近期公布的经济数据超出了市场预期，但从5月份商品市场的表现来看，通胀在持续几个月的小幅上升后5月份已有放缓的迹象，这说明此前持续加息的作用正在显现，但是由于加息的滞后效应，从而导致近期的经济数据依然显示为较高的通胀水平。

　　加息在抑制通胀的同时也会对经济发展产生负面影响。截至到目前，美国季度工业增加值已经从2005年第四季度的环比上涨1.29%，这一连续7个季度的高点，回落至1.20%的水平。在经济发展与正常的通货膨胀的相互关系中，一般经济发展指标领先于通货膨胀数据。目前美国经济有明显的放缓迹象，而通货膨胀数据仍在可控的范围之内，预示着未来几个月美国的通胀数据有望趋于缓和。

　　尽管美国5月核心CPI数据超出市场预期，但由于美国经济发展已经出现放缓迹象，以及加息作用的滞后效应，预计美国未来一段时间的通胀水平将会有所回落，因此美联储为了更好的平衡经济发展与通货膨胀之间的关系，对于持续加息的货币政策将保持异常审慎的态度。