结构性担忧可能令美元晚些时候进一步大幅下跌

　　有分析指出，投资者继续担心美国经济增长将会放缓，并对弥补经常项目赤字的成本不断上升表示了忧虑，而有关美国加息的预期对美元来讲也将于事无补，美元06年晚些时候可能进一步面临大幅下跌。

　　综合外电6月19日报道，在迄今为止的一段时间内，周期性因素可能一直在左右外汇市场，但结构性担忧似乎将最终成为主要因素，使美元在06年晚些时候进一步面临大幅下跌 的风险。

　　市场担心美国将在弥补巨额经常项目赤字方面陷入困境。这种担忧情绪一直挥之不去，而到目前为止，其影响也只是得到了最低程度的体现。

　　首先，资金流数据显示，无论美国贸易逆差在以多快的速度恶化，该国依然在竭力吸引大量的海外资金。

　　其次，美国利率继续稳步上升的前景也足以令投资者心驰神往。

　　然而，目前上述两点似乎都发生了改变。

　　资本流数据显示，海外资金对美国资产的兴趣正在递减，息差因素也不再足以为美元赢得支撑。

　　瑞银(UBS)驻伦敦的首席外汇策略师Mansoor Mohi-uddin认为，投资者继续担心美国经济增长将会放缓，并对弥补经常项目赤字的成本不断上升表示忧虑，因此美元前方将可能面临压力。

　　市场关注点的变化在上周得到了充分体现。当时，通货膨胀担忧促使投资者进一步预期美国联邦储备委员会(Fed)将在6月底加息25个基点之后，继续于8月初再次加息。截至上周五，美国货币市场数据显示，Fed于8月份再次加息的机率为70%，尽管连Fed主席伯南克(Ben Bernanke)都于周四晚间发表讲话称，通货膨胀压力已略微有所缓解。

　　然而，有关美国加息的预期对美元而言可谓是于事无补，而在过去，这种预期通常都会为美元提供强劲支撑。

　　纽约银行(Bank of New York)驻伦敦资深外汇策略师Simon Derrick指出，长期美国国债收益率上升，收益率曲线变陡，美元于周末加速下跌。

　　与此同时，投资者们都在对美国

财政部数据的意义进行仔细揣摩。美国财政部上周四公布，4月份流入美国的净资金流规模仅升至467亿美元。

　　该数据不仅远远低于市场预期的大约700亿美元，还低于634亿美元的美国4月份贸易逆差。

　　诚然，美元在该数据公布后依旧走高，表明5-6月份期间投资者对美国资产的兴趣再次增加。

　　然而，荷兰银行(ABN AMRO)驻伦敦的外汇策略部门全球负责人Tony Norfield表示，如果投资者对美元资产兴趣高涨的原因主要是全球股市暴跌的话，美元将可能面临更大的危险。

　　他指出，如果仅仅是资产市场的萎靡为美元提供了足够的支撑，那么资产市场的回暖也将把美元推入绝境。

　　其他人则表示，即便投资者的避险需求继续增长，美元也不会继续从中获利。

　　东方汇理银行(Calyon Corporate and Investment Bank)驻伦敦首席外汇策略师Mitul Kotecha称，从以往来看，在避险需求上升以及全球股市下跌的情况下，投资者通常会对瑞士法郎和日圆等货币情有独锺，而美元却很难被投资者视为避险货币。

　　当然也有一部分人认为，美国加息的预期依然在助美元一臂之力。但即便如此，他们还是预计美元强势难以为继。

　　法国巴黎银行(BNP Paribas)驻伦敦的全球外汇策略部负责人Hans Redeker表示，一旦美国加息预期降温，或日本央行(Bank of Japan)提早结束零利率政策，短期货币市场的日圆资金流出现象将因此消失，从而对美元构成压力。他补充称，由此可见，美元好景不长。

　　(贾宝红 编辑)