市场关注焦点的转变有可能重创美元

　　利率前景的好转促使全球投资者的风险偏好出现转变，这很可能预示着全球投资者关注的焦点转至经济基本面，这一转变有可能重创美元。

　　综合外电6月15日报道，定于15日晚些时候公布的4月份美国财政部国际资本流动报告(Treasury International Capital)有可能令市场重新意识到美元的脆弱性。

　　美元在近期全球股市、商品市场以及新兴市场的骤跌中得到了提振，因为避险情绪的升温令美国投资者纷纷将资金撤回国内。

　　这些稳定的资金流入连同规模空前的投机性美元空头头寸帮助推高了美元

汇率。

　　然而，利率前景的好转促使全球投资者的风险偏好出现转变，这很可能预示着全球投资者关注的焦点已发生变化，即人们不再关注利率差，转而重新关注起经济基本面。这一变化在未来几周难以再给美元带来任何支撑。

　　正如法国巴黎银行(BNP Paribas)驻伦敦的全球外汇策略主管Hans Redeker所言，上述转变可能对背负着经常项目赤字的国家产生不利影响，这意味着美元很快将沦为受害者。

　　而这便是美国国际资本流动数据的重要意义所在。

　　美国4月份的资本净流入规模预计在600亿-700亿美元之间，3月份该数据为698亿美元。

　　对美元而言，问题的关键在于资本净流入额未大大超过4月份的贸易逆差634.3亿美元。虽然4月份贸易逆差低于经济学家先前预期的655亿美元，但仍然高于3月份的620亿美元。

　　换言之，在贸易逆差逐渐扩大的同时，可将之填补的资本流入额却开始萎缩；这不禁令市场担忧，可能无需太久，总体资本流动状况便会发生逆转，从而打击美元汇价。

　　但是，眼下，美元仍从其他方面存在着的问题中受益。

　　对全球范围内通货膨胀率和利率走高的担忧导致全球股市深度回调，这反过来又刺激市场的避险情绪升温，令许多新兴市场付出了代价。

　　东京三菱银行(Bank of Tokyo-Mitsubishi)驻伦敦的资深货币经济学家Derek Halpenny认为，美元一直在受益于股市下跌。

　　Halpenny表示，国际资本流动数据显示，2001年的上一次经济滑坡结束之后，美国投资者总计购入了价值3，250亿美元的海外

股票，比海外投资者购入美国股票的规模高出三分之一。

　　因此他认为，全球股市的抛盘导致资金向美元回流。

　　两周前，芝加哥商品交易所(Chicago Mercantile Exchange)的美元空头头寸达到历史最高水平，这也给予了美元额外的提振，因为美元走强引发了空头回补，进一步加快了美元的升速，特别是兑欧元的升速。

　　但是，一旦美元的空头回补告一段落，美国投资者的资金汇回完毕，那么美元受到的支撑将所剩无几。

　　Ashraf Laidi指出，美元最近走强主要是外部因素所致，而非是美国经济基本面表现强劲的体现。

　　不过，有愈来愈多的数据显示，在美国经济增长开始减缓的同时，通货膨胀压力却在悄然上升。

　　举例来说，14日公布的最新通货膨胀数据显示，5月份核心消费者价格指数(CPI)上升了0.3%，增幅高于预期的0.2%，这足以令市场对美国月底将加息的预期得到强化。

　　但是，美国联邦储备委员会(Fed)的加息可能无法再向从前那样给美元带来提振。这不仅是因为月底的加息很可能将是Fed历时近两年的加息周期中的最后一次，而且也是由于投资者已经开始对经济增长出现放缓，以及美国很可能无法再吸引足够的投资来填补其巨额贸易逆差产生忧虑。

　　已经有迹象显示，美元人气正开始再度恶化。首先，14日高于预期的CPI数据并未给美元带来太多支撑；其次，15日早盘，随着大多数股市显现出反弹迹象，美元继续下挫。电子交易系统显示，截至格林威治时间0645，美元从14日纽约汇市尾盘的115.02日圆跌至114.97日圆。欧元从1.2604美元升至1.2618美元。

　　(孙海琴 编辑)