汇市避险意识下降对瑞士法郎的影响有限

　　随着扎卡维遇袭身亡，汇市避险意识可能再次下降，但这并不意味着瑞士法郎这种传统避险货币会因此遭到沉重打击。

　　综合外电6月9日报道，随着基地组织(al-Qaida)在伊拉克的领导人扎卡维(Abu Musab al-Zarqawi)遇袭身亡，汇市避险意识可能再次下降。但避险意识下降对瑞士法郎的影响有限。

　　首先，市场仍面临其他风险因素，例如困扰投资者的全球股市振荡，这导致资金持续流向避险货币。

　　其次，瑞士央行(Bank of Japan)下周很可能加息，其步调可能与欧洲央行(European Central Bank)保持一致，所以现在抛售瑞士法郎缺乏基本面根据。

　　部分市场专家对瑞士法郎的避险功能提出了质疑；他们指出，瑞士法郎在过去的12个月中维持窄幅波动，兑欧元更是如此。

　　Dresdner Kleinwort Wasserstein驻法兰克福的资深外汇策略师Michael Klawitter指出，很明显，瑞士法郎的现实避险功能已基本消失，除非有极端的地缘政治或经济危机爆发。

　　Klawitter表示，在过去一年中，瑞士法郎小于4%的交易波动区间为上述观点提供了佐证。

　　有关避险意识的种种问题在扎卡维死讯传来之后被摆上了桌面；由于基地头目身亡，投资者的避险意识减弱，从而推高了美元兑瑞士法郎的汇价。

　　瑞银(UBS)驻苏黎世的外汇策略师Benedikt Germanier指出，全球避险意识持续下降；瑞银的报告显示，本周的避险指数从上周的0.93降至0.81，5月23日该指数一度达到1.4的峰值。

　　然而在全球股市大幅振荡、并导致东京股市暴跌的情况下，断言避险货币全无用武之地是没道理的。日经指数本周跌逾5%。

　　随着东京股市的下挫，市场分析师已在讨论资金跨境转移的问题；因为如果东京股市持续下跌，境外投资者就可能大面积撤离。这不仅对日本经济本身是个风险，日本央行于今夏结束零利率政策的希望也可能化为泡影。相形之下，瑞士经济则风平浪静。本周初良好的就业数据令投资者相信，该国经济增长之强劲势头足以使瑞士央行(Swiss National Bank)在下周四的决策会议上加息25个基点。

　　巴克莱(Barclays Capital)驻法兰克福的经济学家Thorsten Polleit认为，瑞士实际国内生产总值(GDP)的增长势头相当迅猛，似乎已经影响到了劳动力市场。

　　Polleit指出，在瑞士GDP增长远远超出长期平均增长水平、且劳动力市场有望进一步增强的情况下，巴克莱相信，瑞士央行将在6月15日加息25个基点，并在随后每个季度中以相同幅度进行加息；预计到2007年6月，瑞士央行将把3个月期伦敦银行同业拆息(Libor)目标调高至2.5%。

　　Bank Sarasin驻苏黎世的首席外汇分析师Jan Poser指出，鉴于瑞士央行与欧洲央行的加息步伐一致，欧元兑瑞士法郎中期

汇率可能持稳。

　　他指出，随着地缘政治风险的常态化，瑞士法郎失去了作为避险货币的部分功效，其汇价不大可能因恐怖主义活动而发生剧烈波动。

　　Poser表示，在较长的一段时间中，左右汇市的将是各国的经济发展状况；他预计瑞士庞大的境外资产净头寸、以及有利的通货膨胀形势，将可能使瑞士法郎兑欧元保持缓慢升值态势。

　　(孙海琴 编辑)