市场人士称宏观调控效果如不明显加息仍有可能

　　央行行长周小川日前表示“目前没有进一步利率调整计划”，对此，市场人士认为，“目前”这一限定词的言下之意是，如果此前出台的政策措施，在度过5、6月份观察期后效果仍不明显，加息仍有可能

　　据中新社6月8日报道，央行行长周小川日前表示“目前没有进一步利率调整计划”，对此，市场人士认为，“目前”这一限定词的言下之意是，如果此前出台的政策措施，在 度过5、6月份观察期后效果仍不明显，加息仍有可能。

　　有预计认为，5、6月份贷款与投资增速放缓的可能性不大。而尽管消费价格指数(CPI)持续低位徘徊，但

房价等资产价格膨胀的压力却不断加大。央行日前已发出警示：关注整体通胀的潜在压力。由此看来，加息的必要性似已非常充分。

　　然而，观察人士更多注意到，抑制信贷和投资增速与缓解

人民币升值压力这一对矛盾，给央行继续提高存贷款利率带来难处。

　　一方面，为维持

人民币汇率稳定，在资本管制日益放松的条件下，央行有必要把人民币利率保持在显著低于美元相应利率的水平上，以防止外国投机资本流入，减小人民币升值压力。而目前美联储升息已近尾声，所以，银行存款利率即使提高也十分有限。

　　另一方面，同样是为维持人民币汇率稳定，在贸易与资本项目持续“双顺差”的情况下，央行必须不断进入外汇市场买进外汇，从而导致外汇储备大量增加，外汇占款形式投放的基础货币加速扩张。尽管公开市场发行央行票据对冲流动性的力度不断加大，但其效果依然有限。为抑制流动性泛滥带来的贷款与投资“过热”，央行又有必要实行包括提高利率在内的紧缩措施。

　　报道称，如果再次单独上调贷款利率，或者小幅上调存款利率、大幅上调贷款利率，对抑制贷款与投资影响有限。

　　观察人士认为，在利率受制于汇率的条件下，适当加快汇率改革可能是更有效的选择。当前扩大人民币对美元波动幅度的迫切性不断增强。因为，在较小的浮动空间和较强的升值预期下，汇率走势可能会形成单边上升的局势，而在一个较大的浮动空间内，汇率存在双向走势。这会给投机资金带来一定压力和风险，使其投机进出的资金风险成本加大，从而抑制升值预期下的投机操作。由此，流动性过剩趋势可望得到遏制。