美元料将难以从避险意识增强中获益

　　近期有所增强的避险意识可能正在减弱，但即使本周晚些时候公布的通胀数据导致避险意识增强，在美国存在巨额经常帐赤字以及跨境资金流动可能减少的情况下，美元将面临更大的下行压力。

　　综合外电5月24日报道，随着股市、新兴市场、以及原油和商品价格从近期的大幅下跌中反弹，避险风潮是否会持续一段时间以及其对美元的意义在23日显得非常突出。

　　整个形势是由上周美国消费者物价指数（CPI）意外大幅上升引起的。在市场开始不完全相信美联储(Fed)会暂停加息之际，CPI数据不仅加深了Fed可能继续加息的担忧，同时还加大了人们对全球通胀压力上升的顾虑，正是这种顾虑引发了许多主要市场的大幅下跌。

　　由于CPI数据给人们带来了利率上升程度或将超出预期的可能性，黄金和多数商品市场以及全球

股票市场纷纷大幅下跌。

　　分析师表示，目前市场将关注定于26日公布的通胀数据--核心个人消费支出平减物价指数(PCE)，以判断这些对通胀的担忧是否是有根据的。

　　尽管一些人预计与上年同期比较的核心通胀率将加快升至2.2%，高于Fed自身所设定的1%-2%的容忍范围，但市场的普遍预期是核心通胀率将升至2.1%。与此同时，与上月比较的通胀率预计将更为温和，从上个月的0.3%放慢至0.2%。

　　ING Financial Markets驻伦敦的外汇策略师James Knightley表示，目前关于Fed利率动向的争论似乎已经开始。

　　Knightley属于美国经济看跌派。他表示，由于经济状况无望发展到以更高利率与之相配的水平，联邦基金利率最高仍将维持在5%。他认为，到年底前，如果美国消费者信心黯淡，而

能源成本上升，这将意味着存在降息而非加息的风险。

　　不过，即使通胀率结果高于预期，避险意识增强，美元仍将遭受打击。分析师认为，尽管在过去几个交易日，美元因美国投资者可能将资金从海外市场汇回国内而上涨，但鉴于美国庞大的经常帐赤字，以及跨境资金流动将减少的可能性，整体的资金流动最终将不利于美元。部分分析师表示，如果有真正的受益者的话，那也将是瑞郎等更为传统的避险货币。

　　纽约银行(Bank of New York)驻伦敦外汇策略师Neil Mellor表示，美元能否从头寸释放过程中获益仍有待观察。他们怀疑美元在近期避险意识增强中所起到的关键作用，意味着投资者很快将再度青睐更为踏实的避险资产。

　　对美元的这一负面看法反映在法国巴黎银行(BNP Paribas)对投资经理的最新调查之中。该调查显示，基金经理估计美元兑日圆将回落至2004年11月份以来的最低水平，许多基金经理还预计美元兑日圆的跌幅将创下历史新高。

　　

欧元兑美元方面，基金经理们预计美元将跌至04年1月份以来的最低水平。

　　技术分析师也认同这一暗淡的前景，摩根大通(J.P. Morgan)、德国商业银行(Commerzbank)、RBS和荷兰银行(ABN AMRO)均表示，欧元已经在略低于1.2700美元的水平上牢牢站稳脚跟，并朝突破1.3000美元的方向前进。

　　在最新的报告中，经合组织(OECD)加入寻求美元作出更多修正以帮助美国降低经常项目赤字的行列。OECD表示，要解决全球失衡问题，美元需下跌33%-50%。

　　不过在24日早些时候，新兴市场的最新下跌、对禽流感可能首次在人类中传播的担忧、以及对美国在日本的设施面临恐怖袭击威胁等因素，均为美元获得新一轮支持提供了理由。

　　电子交易系统(EBS)显示，格林威治时间16:05左右，美元兑112.86日圆，高于纽约汇市23日尾盘为111.90日圆。欧元兑美元1.2740美元，低于23日尾盘的1.2817美元；美元兑1.2195瑞郎，高于23日尾盘的1.2082瑞郎。

　　(龚山美 编辑)