央行可能采取进一步措施控制固定资产投资的扩张

　　光大证券首席经济学家高善文表示，央行可能采取进一步的措施来控制固定资产投资的扩张，窗口指导、汇率升值和存款准备金率提高都可能成为下一步央行采取的紧缩政策工具。

　　据第一财经日报5月15日报道，中国海关日前公布的经济数据显示，4月份中国的贸易顺差达到了104.57亿美元，仍然维持在历史高位。这意味着外汇占款的增长仍将使银行保 持充足的流动性，央行可能还会进一步收紧货币政策，以遏制信贷和投资的反弹。

　　光大

证券首席经济学家高善文表示，这一数据与其预期基本一致，因此对于央行下一步的政策判断也不会改变。

　　高善文在近期的研究报告中表示，央行对于贷款利率的调整是一系列宏观紧缩性政策的早期步骤，相信可能采取进一步的措施来控制固定资产投资的扩张。

　　2006年第一季度金融机构信贷增长了1.26万亿元，超过了央行全年目标的一半，而固定资产投资同比增长了27.2%，显现出快速反弹的迹象。这促使央行在4月27日出台了紧缩性的货币政策，维持存款利率不动而将贷款基准利率提高了0.27个基点。

　　高善文认为，由

人民币升值和贸易顺差扩大导致外汇储备的过快增长，是目前中国经济中存在信贷投放过多、固定投资反弹等问题的根源所在。如果政策面试图压缩信贷投放，那么窗口指导、汇率升值和存款准备金率提高都可能成为下一步央行采取的紧缩政策工具。

　　高善文认为，下一步的政策措施可能要在2006年第二季度的经济数据出台之后。

　　此外，12日国家统计局还公布了4月份的居民消费价格指数（CPI）。数据显示，4月份CPI同比上涨1.2%，比3月份提高了0.4个百分点。

　　复旦大学中国经济研究中心孙立坚教授认为，CPI持续维持在低位，表明国内的消费还远远不足。而国内过剩产能的释放，一方面表现为贸易顺差的扩大，另一方面也可能带来通货紧缩的危机。这也是央行采用贷款利率这一非常谨慎的紧缩政策的原因之一。

　　但孙立坚进而指出，从目前来看，央行对于流动性充足所带来信贷反弹的担忧似乎更甚，因此央行很有可能进一步加大紧缩的力度。此外，央行还可能采取使人民币升值的措施来缓解这一问题。

　　近期人民币的升值步伐有所缓和。自4月初银行间市场美元对

人民币汇率突破8.01的关口以来，人民币汇率一直在8.01上下维持双边波动的态势，未突破8.00的整数关口。12日，美元对人民币汇率中间价为8.0082，询价交易系统收盘于8.0061，均较前一交易日上涨了20个基点。

　　(吴耀明 实习编辑)