预计新兴市场国家将削减外汇储备中的美元资产

　　德意志银行报告显示，随着新兴市场国家对外汇储备进行多元化管理，这些国家外汇储备中的美元资产比例将下降。

　　综合外电5月12日报道，德意志银行(Deutsche Bank)周四（11日）公布的一份报告显示，随着新兴市场国家对外汇储备进行多元化管理，这些国家外汇储备中美元资产的比例将可能从目前的60%降至50%。

　　德意志银行在报告中表示，新兴市场国家的中央银行积蓄了数额庞大的外汇储备，他们也因此成为全球外汇市场中最大的参与者，因此这些央行外汇储备资产的重新分配无疑将对美元构成压力。

　　德意志银行在报告中采用的数据来自国际

货币基金组织(International Monetary Fund， 简称：IMF)。该组织每季度都会发布各国外汇储备构成情况，其最近一期数据截止到2005年底。

　　作为全球外汇储备最高的国家，中国外汇储备高达8，750亿美元，但中国从不透露其外汇储备构成情况。德意志银行表示，中国外汇储备多元化的程度可能要远远超出外界的想像。德意志银行的分析师估计美元资产在中国外汇储备中的比例为50%左右，而最终目标可能是将这一比重降至接近40%。

　　德意志银行表示，与2002年初时的70%相比，如今新兴市场国家外汇储备中美元资产的比例已平均降至60%左右。在外汇储备多元化的过程中，新兴市场国家外汇储备中美元资产比例在2003年底降至60%，而尽管期间欧元

汇率曾出现大幅波动，但这一水平一直保持到了2005年底。德意志银行表示，由于上述各国央行对欧元资产采取逢低买进，逢高卖出的策略，因此美元资产在这些央行外汇储备中的比例一直没有太大变化。

　　这些中央银行目前的外汇储备资产合计2.9万亿美元，较2002年初的1.3万亿美元大幅上升。这些国家央行在1995年时的外汇储备仅有7，300亿美元。

　　由此可见，新兴市场国家是导致过去10年全球官方外汇储备增长两倍的主要推动力。截至2005年底，全球各国的官方外汇储备总计达到4.2万亿美元，而1995年底仅为1.4万亿美元。

　　德意志银行指出，作为一个整体，新兴市场国家官方机构目前已成为全球外汇市场中最大的主体。

　　正因为如此，新兴市场的巨额外汇储备也就意味著其资产多元化策略将成为主导全球汇市的主要推动力。

　　据德意志银行预测，未来两至三年，在上述国家美元资产比例从60%降至50%的过程中，被动调整（也就是美元贬值造成的变化）将只起到不足一半的作用，另一半作用将由主动调整（外汇买卖）来发挥，而主动调整所涉及外汇储备中的美元资产将高达1，000亿至1，100亿美元。

　　德意志银行分析师表示，尽管欧元是此前美元资产主动调整过程中最受瞩目的替代资产，但日圆也即将成为未来外汇储备多元化关注的目标，尤其是考虑到目前正值日圆资产收益率发生重大转折的关口。

　　但德意志银行同时表示，有充足的理由相信上述各国外汇储备多元化进程将有序进行。但分析师告诫说，由于在此过程中可能发生小国追随大国的“跟风效应”，其中仍可能蕴含一定的风险。有鉴于此，德意志银行提醒市场，留意石油输出国和亚洲新兴市场国家央行有关储备多元化的言论对于防范汇市风险非常重要。

　　(孙海琴 编辑)