中国央行加息与限制银行贷款将有助压低房价

　　中国央行加息以经济降温，经济学家们认为，中国政府还将采取进一步紧缩措施，包括进一步重估人民币汇率，但政策制定者很可能继续非常缓慢地重估人民币汇率。分析师与企业主管称，中国央行加息与进一步限制银贷款，将压低房地产销售与价格。

　　综合外电4月27日报道，中国央行27日决定自4月28日起将金融机构1年期贷款基准利率由5.58%上调至5.85%，这是自04年11月以来首次上调贷款基准利率，其他各档次贷款利率 也相应调整，至于金融机构存款利率则保持不变。此举导致27日全球金融市场的震荡。

　　中国央行希望藉加息以冷却投资过热。中国第一季地产、工厂与其他固定资产投资激增29.8%。另外，中国央行还表示，贷款增长过快，呼吁各银行抑制贷款增长。

　　分析师与企业主管表示，中国央行上调贷款利率与进一步限制银贷款，将压低房地产销售与价格，抑制海外投资，并导致地产

开发商面临资金吃紧。

　　上海马来西亚银行（Maybank Shanghai）的交易员Jeffrey Tan表示，中国央行加息对房地产市场来说是个警讯。房地产市场若不降温，中国将采取更多措施以阻止产价出现过大增幅。

　　中国于03年4月开始抑制地产贷款，因担心

房价与供应上涨过速，导致崩盘风险增加。根据政府报告显示，中国第一季地产开发投资增长20.2%，包括深圳与大连在内部部份城市的房价大涨逾10%。

　　上海地产顾问公司高力国际（ColliersInternational）的主管Wayne Zane表示，中国央行加息肯定会打击房价与销售。还会损及海外投资人对房地产市场的信心，尤其是住宅方面。

　　因看好经济增长与收入增加将带动需求，摩根士丹利、高盛与摩根大通等海外投资机构纷纷斥巨资投资大陆房地产市场。全球第三大券商摩根士丹利06年将再斥资30亿美元，投资大陆房地产市场。

　　但从长远角度来看，中国加息可能不会使中国经济减速；最多只会产生微小的影响。不过，U.S. Global Investors旗下中国地区机会基金的投资组合经理罗密欧.达特(Romeo Dator)认为，中国政府接下来可能会进一步采取措施。达特称，中国央行官员已表示对把经济增长率降至8%左右持相当认真的态度。但J.P. Morgan Private Client Services的首席经济学家Anthony Chan称，中国经济可能会自然减速。

　　中国在上调贷款利率的同时却维持银行存款利率不变最终可能会改变中国增长的内部结构，如果中国继续保持这种增长步伐的话。贷款利率上升可能降低中国的投资增长速度，而存款利率不变会遏制海外投资者利用高利率兑现的企图，减缓海外游资流入中国的速度。较低的存款利率也可能鼓励中国消费者减少存款，提高国内需求。不过，马萨诸塞州经济研究机构Global Insight旗下China Regional Service的高级分析师威廉姆.赫斯(William Hess)警告称，贷款成本的提高不利于中国消费者，就像此举不受到美国消费者的欢迎一样。

　　政治风险顾问及咨询机构Eurasia Group的中国分析师詹森.金多普(Jason Kindopp)称，中国缺乏明确的宏观政策机制可能导致不同部委竞相实现各自的政策目标，协调不一的反应将引发矫枉过正。金多普说，04年就出现过这种情况，当时中国经历了短暂但猛烈的经济减速。

　　分析师表示，中国过热的经济小幅降温不会打击投资者对中国长远发展潜力的乐观看法。Lipper Inc.的高级研究分析师安德鲁.克拉克(Andrew Clark)说，近年来中国采取了大量措施给经济降温，但都没有真正奏效。尽管中国正在采取措施提振国内消费，但现在看来要寄希望于中国消费者还为时尚早；消费者要成为中国经济的主力军可能还需20年的时间。

　　中国的银行短期内将会从加息中受益，因为它们可以从贷款中获得更高的收入，但却不必多支付存款利息。中国的许多银行都倍受坏帐的困扰。晨星公司(Morningstar Inc.)亚洲（不含日本）分析师杜塔(Arijit Dutta)称，只要增长依然强劲，银行的日子就不会难过。不过如果中国的小型民营企业──重要的贷款客户──因为贷款利率提高或经济减速而不再借贷，那么银行也会受到冲击。

　　通常，利率上升会推高汇率。但中国政府在人为压低人民币兑美元汇率以增加出口，这也令美国官员和制造商大为不满。不少分析师称，此举可能显示出中国打算进一步重估人民币汇率，这是给经济降温的另一个有效途径。但分析师对中国提高人民币汇率的意愿持不同看法。05年6月，中国政府大张旗鼓地将人民币兑美元汇率提高了2%，但此后人民币仅升值了1%，使市场机制发挥的作用微乎其微。分析师认为，政策制定者很可能继续非常缓慢地重估人民币汇率。Brown Brothers Harriman的高级外汇策略师尼克.本尼布克(Nick Bennenbroek)说，我们不认为此次加息是有关部门想要加快

人民币升值步伐的反映。

　　如果中国继续采取步骤加息和提高人民币估值，那么日圆和其他亚洲货币兑美元和欧元很可能升值。

　　目前尚未有迹象显示，中国经济大幅减速会损害全球经济。如果中国继续采取措施提振国内需求，减少出口，则加息会使经济更加平衡，降低全球贸易不平衡，可能使经济更加健康持续地增长，同时减轻美国在巨额贸易逆差问题上给中国施加的压力。

　　中国央行加息对于降低美国的巨额贸易逆差的影响很小。美国与中国的贸易赤字主要因中国的商品便宜，中国的商品便宜主要是因为中国的劳动力成本低廉。尽管成本正在上升，但还不足以改变目前的贸易格局。与此同时，致力于保持社会稳定的中国政府会竭尽所能不让数百万出口行业的工人失业。

　　如果中国央行成功实现了经济的降温，那么全球部分大宗商品的价格将会下跌。新泽西州Advisors Capital Management的首席投资长查尔斯.利伯曼(Charles Lieberman)说，如果经济增长减速，建筑活动放缓，那么铜等原材料的价格将受到更大，更直接的影响。另一方面，如果中国经济最终实现了再平衡，消费者需求开始发挥更大的作用，那么大宗商品价格则可能保持强势，甚至继续走高，因为中国的消费者仍需要大量的石油、黄金和其它大宗商品。

　　(龚山美 编辑)