上调贷款利率表明中国政府将抑制过度信贷

　　中国央行上调贷款利率是一个具有象征意义的开端，表明中国政府可能坚持不懈地抑制过度信贷，但对解决人民币汇率难题不会有作用。

　　综合外电4月28日消息，中国央行27日采取了预料之中的货币紧缩举措，但其形式却在人们的意料之外：中国央行没有上调银行存款准备金比率，也未对房地产等过热领域实施定量控制，而是调整了贷款利率，这种做法非常罕见。

　　中国人民银行27日宣布适度上调贷款利率，从28日起，一年期贷款基准利率将上调27个基点，至5.85%，这是自2004年10月以来首次上调贷款利率。

　　此次加息是一个具有象征意义的开端，表明中国政府可能坚持不懈地抑制过度信贷，以及钢铁、水泥、

房地产及其它领域的过度投资。中国最新经济数据偏高，出人意料。第一季度国内生产总值(GDP)增长10.2%，3月份固定资产投资较2005年同期增长32.6%，贷款增长也在提速。

　　不过，就其本身而言，此次加息不太可能对其想要实现的目标产生太大的影响。因为中国央行维持存款利率不变，商业银行很可能还会进一步加大贷款发放力度，以坐享利差扩大的效益。

　　此次加息对于解决

人民币汇率这一难题也不会有任何作用，自从2005年7月份中国允许

人民币升值2.1%以后，人民币汇率一直陷于狭窄的官方波动区间之内，几乎没有什么变化。加息可能带来相反的后果：尽管存款利率未作调整，应会促使投机者止步，但不断加息的环境，以及人民币继续走强的预期，将不可避免地吸引更多海外资金。

　　受限于汇率制度和不够完善的金融市场，中国必须应对外汇储备大量累积，以及银行贷款不明智地投向地方政府青睐项目的问题。这两个问题都是导致市场流动性过剩的因素。经济学家对于中国的短期前景意见不一，但越来越多的人已开始担心，一旦同时出现过多坏账，中国经济可能会出现“硬着陆”。

　　此次加息的举措，是中国政府先发制人，以消除这种不稳定性的措施之一。不过，这是中国18个月来首次使用加息手段，而美国已多次加息，这表明利率调整还不是一种重要的政策工具。实际上，只要中国仍坚持其僵硬的汇率机制，利率调整就不可能成为重要的政策工具。中国要想获得其所需要的经济稳定，发展一个更为成熟的货币体系、以及大幅减少对外汇市场的干预是必不可少的。

　　(吴耀明 实习编辑)