央行可能酝酿调整贴现利率

　　一位国有银行资金部门的高层人士表示，针对票据融资增长过快，利率没有完全按照管理利率执行，央行可能在酝酿出台调整再贴现、贴现利率措施。

　　据第一财经日报4月25日报道， 一位国有银行资金部门的高层人士表示，前段时间央行召集银行召开了有关票据融资的会议，主要是针对票据融资增长过快，利率没有完全按照管理利率执行，央行可能在酝酿出台调整措施。

　　根据央行数据，2006年第一季度末金融机构本外币票据融资余额19407.65亿元，比年初的16319.16亿元增加了3088.49亿元，第一季度票据融资新增规模占到了新增贷款1.26万亿元的24.5%。而具有对比意义的是，2006年全年票据融资仅增加了4194亿元，第四季度仅增加721.73亿元。票据融资的过快增长还引发了资金流向股市的担忧。

　　此银行人士所称的“利率没有完全按照管理利率执行”，是指当前的贴现利率已低于再贴现利率，而且3月份又为近几个月最低水平。另一位银行业人士表示，按照央行的规定，票据贴现利率是银行在再贴现利率的基础上加百分点来确定，同时不高于同期限的贷款利率。然而，目前再贴现月利率为2.7%，市场贴现利率却为2.2%??2.5%左右，现在几乎所有的银行都已突破再贴现利率这一下限水平，市场上最低的贴现利率甚至到了2%以下，贴现利率的管理政策实际上早成了一句空话。

　　前述银行人士也表示，现在大家都知道市场上做的票据贴现、转贴现没有按照央行的要求做，但央行也一直没有说可以不可以，银行机构也在不断提出意见让央行给个说法。

　　第一季度信贷增长非常多，央行也认为是太快了。在信贷增长这么快的背景下，央行可能采取价格方式的调控措施，在再贴现、贴现利率政策上作出调整。调整的方向是不让贴现利率太低，这样也可让票据融资少增加一些，同时规范一下这个市场。

　　2006年3月份，央行上海总部公开市场操作部曾到工行票据营业部进行业务调研。在调研中，央行官员提出了票据融资市场的调整思路：一是实行“适时动态调整再贴现利率”，并明确贴现利率的底线或其决定因素；二是培育票据专营机构，逐步确立其做市商职能，同时借鉴国外做法，试点成立票据公司；三是通过票据业务联席会议加强对金融机构票据业务的指导。

　　前述银行人士表示，适时动态调整再贴现利率这是在2006年货币政策执行报告中就提出的，而至于明确贴现利率的底线或其决定因素，他认为是央行规范票据贴现融资市场的政策方向。作为银行业内人士，他也坦承，当前银行自身过分充裕的流动性是贷款增长较快的主要原因。

　　央行召集开信贷分析会时，也表示各家银行贷款增长都很快，但央行在会议上也没有明确让银行降下来，只是希望银行能够自己制定放贷进度，和央行的全年计划接近一点。央行担心第一季度贷款增长太快，到了下半年又降低下来。会议上央行听取了银行上半年或全年的信贷是怎样安排，并会根据银行反馈的情况，采取相应措施。

　　他表示，可采取的措施是总量和价格相结合的，总量上存款

准备金比率、专项票据、外汇掉期都是重要的工具。利率上就是前面提到的规范贴现市场利率，同时前段时间也提到过取消、合并部分存款期限，对

存款利率的管制取消一些。

　　(吴耀明 实习编辑)