商品货币的反弹走势或许还未到来

　　[世华财讯]部分商品价格上周后期大幅下挫，大多商品货币因此受累走低。但若部分商品价格如众多市场人士预计的那出现反弹，也不要指望所有的商品货币都将随之回升。

　　综合外电4月24日报道，商品货币目前的表现可能将更多地取决于利率预期。对澳元和新西兰元而言，它们的走势则取决于Uridashi债券的发行。巴克莱(Barclays Capital)驻新加坡的经济学家David Forrester表示，Uridashi发行是一个无法预知的因素。他指的Ur idashi是面向日本投资者发行的，以澳元或新西兰元计价的债券。

　　Forrester警告称，4月份Uridashi债券的赎回规模较低，这给新西兰元提供了一个喘息之机，但此类债券的赎回速度将于5-6月间再度加快。

　　部分人士认为，考虑到商品价格过去数月大幅走高，预计此轮价格回调还将持续下去，其他人士则确信，商品价格即将出现反弹。

　　白银的跌势在各类商品中可能最为引人注目，银价已从峰值回落了20%，金价则下滑了5.5%。银价今年年内已累计上涨60%，同期金价攀升了24%。由于投资者对现阶段大幅推高油价持谨慎态度，因此油价也从历史高位回落。

　　高盛(Goldman Sachs)驻纽约的外汇策略师Jens Nordvig称，尽管商品价格近期纷纷回落，但他们认为支撑商品价格涨势的基本面因素依然毫发无损。他指出，推动商品需求上升的全球经济强劲增长势头没有发生变化，此外贱金属库存仍然保持低位。

　　Nordvig称，即使美国经济增速今年晚些时候预计将有所放缓，但全球06年的经济增幅预计仍将达到4.4%，07年仅将小幅放缓至4.0%。

　　上述因素无一例外将导致澳元下挫。 RBC Capital Markets的新兴市场高级策略师Tania Kotsos表示，尽管澳元与金价的正相关性已不如过去那般紧密，但若金价再度暴跌，澳元可能会随之进一步走低。

　　她说，金价从每盎司645美元的高位回落，目前跌至略高于每盎司610美元的水平；若金价跌破每盎司600美元的技术支撑位，则可能迅速跌至每盎司575美元下方。

　　不过，部分人士认为，市场对澳大利亚央行最早将于5月份加息的预期增强，这将给澳元带来支撑。而本周公布的最新消费者物价指数报告将备受关注。

　　法国巴黎银行(BNP Paribas)驻新加坡的外汇策略师Sharada Selvanathan表示，商品价格回落和加息预期增强对澳元走向产生相反影响；很难判断商品价格的回调是暂时现象抑或会延续下去。

　　对新西兰元而言，上周的下跌基本上不能算作新闻。因市场预期新西兰央行将进一步下调利率，新西兰元一段时间以来一直是表现最为糟糕的高收益率货币。但部分人士称，新西兰元上周的下跌可能预示着本轮跌势的终结。

　　花旗集团(Citigroup)驻伦敦的高级外汇策略师Steven Saywell建议他的客户在当前价位重新吸纳新西兰元。

　　Saywell指出，考虑到新西兰近期强劲的通胀和零售额数据，新西兰央行(Reserve Bank of New Zealand)很可能会在本周晚些时候发布的《官方利率回顾》(Official Case Rate Review)中发表更为强硬的观点，因此外汇市场对新西兰央行将降息50个基点的预期可能不切合实际。

　　此外，市场有关美元将走软的预期再现，Saywell因此认为新西兰元将从目前约0.6352美元的水平回升，目标指向0.6600美元。但正如巴克莱的Forrester指出的那样，Uridashis债券仍可能给新西兰元带来风险。Uridashis债券近年来在帮助新西兰弥补经常项目赤字方面发挥了重要作用。

　　问题在于新西兰的利率下降导致Uridashis对买家的吸引力下降，Uridashis的发行规模也随之降低。根据Forrester的估算，Uridashis今年的发行规模可能只相当于2005年的二分之一左右，因此流入的资金不足以给新西兰元提供支撑。

　　不过，加元则收复部分失地，这不但是因为加拿大经济表现强劲，而且油价也有望从目前已处于历史高位的水平进一步上涨。

　　由于七大工业国(G7)周末在公报中呼吁中国扩大

汇率制度灵活性，美元在伦敦汇市24日盘中承受压力。电子交易系统(EBS)显示，格林威治时间11:05，澳元回升至0.7481美元，伦敦汇市21日尾盘为0.7419美元；新西兰元从0.6322美元升至0.6357美元；美元兑加元从1.1365加元跌至1.1351加元。

　　(龚山美 编辑)