国研中心金融所长称7000亿美元外汇储备足够

　　国研中心金融所所长夏斌表示，从当前政策框架出发进行静态测算，为保证经济安全稳定运行，维持7000亿美元左右的外汇储备基本能满足应对暂时性国际收支的失衡。

　　据上海证券报4月11日报道，国务院发展研究中心金融所所长夏斌日前在接受采访时明确表示：“我们估计，2005年新增外汇储备中约有22％是由于人民币升值预期导致的。短期投机资金的大量流入，又加大了汇率管理的压力。因此，保持合理的外汇储备，并提高其 使用效率，是我们最为关心的问题。”

　　夏斌指出，

外汇储备不断增长可能带来三个方面的负面影响。第一，对我国保持独立的货币政策不利。外汇多，经兑换后被动增加货币供应。尽管央行可采取对冲操作，收回多余货币。但在一定条件下，如果对冲量不足，易引发国内通货膨胀，当前直接的压力是

房地产资产价格的上升；如果对冲量激增，政府利息成本会提高。其次，巨高外汇储备意味着相对应的国民储蓄从国民经济运行中沉淀下来，没有参与国民经济的运作。对处于高速增长时期的中国来说，此时以较低的利率借钱给国外政府使用，在总体经济效率上是一种浪费。另外，又有可能承担美元贬值的风险。

　　夏斌认为，测算我国合理的储备规模，应视较宽松的思考。就此出发，据以再考虑以下三个因素：第一，对外债应拥有百分百的外汇储备，即约需2660亿美元。第二，为了应对政策调整或突发事件后的进口外汇需求，根据国际经验，为继续保持一国经济的稳定运行与增长，应至少拥有3个月进口额的外汇储备。在我国当前的政策框架下，考虑到各经济主体遇政策调整或突发事件，会采取加快进口，提前付款，远期结汇，降低结汇比例等措施，经初步调查，大约另需三个月进口额的外汇储备。因此，需维持至少6个月进口额的外汇储备，以确保经济原有轨迹的稳定增长。如按目前进口约600亿美元水平算，则需要约3600亿美元的储备。

　　第三，若遇紧急情况，外资进入骤减甚至几乎为零，而已投资境内的外商投资5000多亿美元，利润若按10%计需汇出境外，加上此时资本管制有效性严重打折，即届时日常国际收支中”错误遗漏”数额必然放大，若此时再需维持经济运行起码的基本稳定，另需外汇储备700亿美元。

　　因此，从当前政策框架出发进行静态测算，为保证经济安全稳定运行，维持7000亿美元左右的外汇储备基本能满足应对暂时性国际收支的失衡。同时，为结构性国际收支失衡，7000亿美元至少能提供3个月的调整时间。

　　(郭建英 编辑)