摩根大通专家：人民币实际已升值近10%

　　摩根大通专家龚方雄认为，人民币的实际汇率升值了将近10%，预计人民币将在2006年前进一步升值12%；预计中国外汇储备2006年将超过9700亿美元。

　　据东方早报4月4日报道，摩根大通首席中国经济师龚方雄表示，鉴于中国的经济结构及周期性因素，人民币兑美元继续面临升值压力，他预计人民币将在2006年前进一步升值12%。

　　龚方雄认为，基本面及政治因素促使人民币的升值步伐加快。表面上看，人民币2005年对美元升值不到3%，但实际上，人民币的实际汇率却升值了将近10%。原因在于，人民币对日元升值了20%，对欧元升值了15%，对韩元升值了6%，对新台币升值了8%，贸易加权实际汇率增长了10%左右。

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人民币汇率应根据中国自身的经济结构及周期基本面进行改革。”在他看来，无论基于经济周期还是经济结构，人民币汇率改革均大为利好中国经济及市场。即使人民币进一步升值10%及全球油价大幅上扬，中国巨大的“双盈余”状况将会持续。

　　他认为，

人民币升值将促进中国经济各部门更为平衡的增长。目前沿海与内陆地区的国民工资及收入差距悬殊，对劳动密集型及低附加值的制造业而言，人民币进一步升值的预期，将促使制造商向中国内陆地区迁移。制造商每向内陆地区迁移500公里，工资成本就可相应削减10%，足以抵消人民币升值10%带来的影响。

　　他同时认为，人民币如果在2006年升值10%-12%的话，还可以抵消

国际油价高涨给中国带来的负面影响。“我们觉得今年的油价还会上涨，到80美元确实有可能，整体来讲油价会在高位徘徊，人民币升值可能部分抵消，甚至完全抵消油价上涨对我们国家可能的冲击。”

　　对于中国目前高额的外汇储备，龚方雄预计，2006年，中国的外汇储备预计将超过9700亿美元，较2005年的8180亿美元增长了1500亿美元。

　　他同时表示，中国人民银行正逐步多样化外汇储备。美国财政部国际资本流动系统（TIC）公布的数据显示，中国的净买入美元资产（包括美国国库债券、美国机构证券及美国企业债券）于2004年为476亿美元，而于2005年则大幅上升至908亿美元。而上述数据恰好与中国同期的外汇储备总增长量相对应，中国2004年及2005年的外汇储备增长量分别达2067亿美元及2090亿美元。通过比较可算出，中国外汇储备于过去两年的增加额中至少有33%来自美元资产。而央行近期表示，外汇储备中的美元资产比例“低于50%”，而三年前该比例为70%。

　　“外汇储备的资产应会进一步‘渐进调整’。”他说。