台湾"央行"3月30日可能加息12.5个基点

　　[世华财讯]尽管物价压力有所缓解，但经济学家预计台湾"央行"将在3月30日的例会上将基准利率小幅上调12.5个基点，但为防止加息对消费需求产生不利影响，该行同时还将利率水平控制在一个较低水平。

　　综合外电3月27日报道，尽管物价压力有所缓解，但台湾"央行"预计仍将在3月30日的例会上小幅上调基准利率。经济学家表示，台湾货币当局希望通过小幅加息来避免其利率 水平舆全球利率差距过大，同时还要将利率水平控制在一个较低水平，防止加息对消费需求产生不利影响。

　　接受道琼斯通讯社调查的9位经济学家一致认为，台湾"央行"将在即将召开的2006年首次政策会议上加息12.5个基点。

　　若台湾"央行"如期上调利率，台湾基准利率将升至2.375%，这也是2004年9月下旬本轮加息周期开始以来该行第七次上调利率，当时基准的贴现利率处于1.375%的历史最低水平。

　　经济学家指出，与2005年相比，该行如今在调整货币政策方面有了更大的回旋余地，原因就在于台湾的通货膨胀压力已经出现缓解，而占台湾本地生产总值(GDP)近二分之一的出口依然保持强劲。

　　台湾2月份出口额较2005年同期增长26.4%，达到154.7亿美元，高于市场预期的22.5%。一方面原因是2005年同期比较基数低，另外，来自中国大陆和香港的旺盛需求也推动了本地出口大幅上升。

　　在出口高速增长的带动下，台湾经济也呈现出健康发展的态势。2005年第四季度，受台湾消费电子产品在全球市场热销的推动，台湾本地生产总值较2005年同期激增6.4%，创下2004年第二季度增长9.04%以来的最高水平。

　　与此同时，2006年前两个月台湾消费者价格指数(CPI)降至1.84%的平均水平，而2005年第四季度为2.48%。

　　JP摩根(JPMorgan)驻

香港经济学家Daniel Hui表示，过去一、两个月来，台湾通货膨胀压力已有所减轻，这为该行的货币政策调整赋予了更大的灵活性。而即便台湾"央行"决定加息，加息幅度预计也不会很大，因为台湾经济增长前景依然令人担忧。

　　花旗银行(Citibank)驻台北的经济学家Renee Chen指出，尽管第四季度台湾经济增长势头良好，但他认为第四季度经济增长已达到本轮上升周期的顶峰，很难再有突破。预计继第四季度强劲增长后，台湾经济2006年仅能保持平稳局面；尽管通货膨胀得到控制，但央行对未来经济增长前景仍不能掉以轻心。

　　瑞士信贷第一波士顿(Credit Suisse First Boston)驻香港经济学家Joseph Lau指出，尽管央行希望把利率提升至一个相对正常的水平，但问题是台湾经济并未呈现出持续复苏的迹象，换句话说，经济形势不足以成为加息的理由。

　　受

信用卡发行商提高借贷要求影响，第四季度台湾个人消费增幅从第三季度的3.69%下降至2.77%。

　　此外，抛开上述种种情况，台湾的实际利率水平的确过低。目前，台湾10年期公债收益率为1.7577%，意味著在纳入通货膨胀因素后，台湾的实际利率水平为负的0.07%。

　　不过经济学家们表示，为避免台湾和美国息差过大导致资金大量外流和新台币大幅贬值，央行仍有必要加息。

　　目前，美国联邦基金利率舆台湾贴现利率之间的息差已经从2004年9月份的37.5个基点扩大至225个基点。

　　另据数据显示，本地投资者现在越来越热衷于购买回报率更高的海外资产。据台湾"央行"公布的最新数字显示，2005年第四季度，包括保险商和银行在内的本地投资者净买入了价值104.1亿美元的海外

证券，高于第三季度的96.8亿美元。

　　不过，由于第四季度海外投资者也净买入价值132.7亿美元的台湾证券，结果造成了28.6亿美元的净资金流入，因此台湾"央行"对于资金外流的状况未感到过度担忧。

　　可是经济学家警告称，一旦台湾和美国的利差拉大，就有可能导致大规模资本外流。而随着新台币资产需求下降，新台币兑美元也会迅速贬值，这却是央行所不愿看到的。

　　星展银行(DBS Bank)经济学家梁兆基(Chris Leung)说，台湾"央行"必须上调利率以抑制资本外流，这不过是未雨绸缪。

　　(陈洪亮 编辑)