韩国放松外汇管治的措施不太可能遏制韩圆走强

　　鉴于韩国经济前景仍乐观，分析师认为，韩国政府1日宣布的放松外汇管治的措施不太可能遏制韩圆走强。

　　综合外电3月1日报道，韩国政府再度对韩圆多头发出警告。但分析师表示，韩国政府周三(1日)宣布的放松外汇市场管治措施短期内不会遏制韩圆涨势和波动。

　　和以前推出的举措一样，韩国政府的这些调整措施旨在增加外汇市场的资金流出，以平衡过去一年加速流入的资金。但是，鉴于韩国经济前景依旧乐观，放宽对外投资的限制不大可能降低本地和海外投资者投资韩圆资产的兴趣。

　　其他旨在增加汇市流动性、遏制韩圆波动及涨势的调整措施似乎只能逐步发挥作用，这意味著韩圆对美元

汇率可能会很快上探2月1日创下的8年高点956.3韩圆。

　　这可能无法令担心韩圆走强影响韩国出口竞争力的韩国政府感到满意。

　　荷兰银行(ABN Amro)策略师Irene Cheung的意见反映了市场的整体观点。 她预计这些措施不会对韩圆产生立竿见影的影响；相反，韩国经济强劲增长的前景可能继续推高韩圆。

　　但Cheung同时指出，放松外汇市场管治的措施对银行有利，因为提高银行外汇交易头寸上限符合银行的利益。

　　韩国财政经济部(Ministry of Finance and Economy)宣布的众多调整措施包括，银行每月外汇交易头寸占其资本金的比例上限将自周四(2日)起从20%上调至30%；对个人和私有企业海外投资所设置的种种限制也将自周四起予以取消。

　　韩国财政经济部国际金融局局长Kwon Tae-Kyun在提及1997-1998年亚洲金融危机过后韩国颁布的鼓励外金流入该国的政策时表示，韩国以往过于关注如何吸引美元资金，这引发了供需失衡问题。因此，韩国现在努力改善这种状况。

　　受这些政策的影响，韩国目前已经坐拥高居全球第四位的外汇储备，截至今年1月31日达到了2，169.3亿美元。而在1997年韩国外汇储备降至不足40亿美元的时候，该国还曾一度寻求数十亿美元的国际援助。

　　Kwon表示，政府还鼓励韩国居民加大对海外债券和

股票的投资。他指出，投资组合在日本大受欢迎在一定程度上使日本的经常项目得以平衡，进而使日圆汇率维持在相对较弱的水平。

　　但Westpac Institutional Bank资深外汇策略师Sean Callow表示，考虑到韩国综合股价指数(Korea Composite Stock Price Index)去年累计上涨36%、韩国经济增长强劲及韩国利率在亚洲地区处于高位，短期内不太可能出现资金大规模外流的现象，因此投资者不太可能在美元涨至975-980韩圆一线时抛出美元。

　　由于国内消费加速上升，韩国央行(Bank of Korea)和政府均预计，2006年韩国国内生产总值(GDP)将增长5.0%。

　　韩国出口增幅2月份回升至两位数水平，预计仍将保持强势，因亚洲最大的经济体中国和日本的国内需求推动了跨地区贸易的增长。

　　受韩国经济前景乐观提振，海外投资者大量买进韩国股票，推动韩国综合股价指数1月17日涨至1426.21点的历史高位，韩圆兑美元汇率也因此在2月1日创出956.3韩圆兑1美元的新高。

　　韩国综合股价指数周二(28日)收盘跌3.29点，至1371.59点，跌幅0.2%。韩国金融市场周三(1日)因公共假日休市。

　　Callow指出，提高银行外汇交易头寸上限不会对提高交投水平产生多少影响，因为目前银行的外汇交易甚至还未达到20%的上限。

　　Callow称，Kwon有关韩国将收紧韩圆远期合约交易的讲话将对汇市造成不利影响。

　　Kwon未对此问题多作解释。他仅表示，韩国财政经济部计划在三月与国际

货币基金组织(IMF)专家开会，讨论改革韩国远期市场、加强交易监管的办法。Kwon表示，因为现汇市场规模有限，所以离岸不可交割远期交易得到了发展。目前，仅有56家机构参与韩国外汇市场的交易，因此更容易出现从众行为。

　　他补充表示，韩国政府的上述举措模仿了中国近期所采取的改革措施。这些措施短期内不会对其货币汇率产生实质性影响，但彰显了这些国家除了进行外汇干预，还有意采取其他措施来降低本国货币升值的压力。

　　中国国家外汇管理局(State Administration of Foreign Exchange)资本项目管理司司长邹林周二表示，中国致力于维持资本流出与流入的总体平衡，中国政府积极鼓励资本流出。

　　但德意志银行(Deutsche Bank)资深外汇策略师James Malcolm等其他分析师指出，韩国政府放松外汇管治的措施或在一定程度上有利于美元兑韩圆近期呈现的反弹走势。

　　继2月1日触及8年低点956.3韩圆后，美元2月14日已回升至981.0韩圆水平。周三格林威治时间07：30，美元兑968.6韩圆，低于周二的970.9韩圆。

　　Malcolm同时也指出其他一些推动美元兑韩圆近期走高的因素，如韩国经常项目盈余的收窄。

　　韩国政府周一(27日)称，韩国1月份经常项目盈余为1.363亿美元，为2005年8月以来的最低水平，当时的经常项目赤字为4.865亿美元。

　　韩国政府数据显示，韩国去年12月份的经常项目盈余为5.416亿美元，2005年1月为38.8亿美元。