分析师警告称人民币升值将推高其他亚洲货币

　　人民币继续升值将推高其他亚洲货币，因为这将促使其他亚洲央行允许本国货币升值，以使本国经济与这个经济前景最被看好的亚洲国家保持同步。分析师警告称，若人民币继续升值，那么持有美元兑亚洲货币多头头寸的投资者处境将会变得危险。

　　综合外电2月17日报道，中国政府近期开始允许市场力量在确定人民币汇率方面发挥更大作用；同时，美国政客再度呼吁中国提高人民币汇率弹性。这些因素促使人民币汇率升 至重估后的最高水平。

　　通常追随人民币走势的新加坡元和韩圆等亚洲地区货币到目前为止并未对

人民币升值速度加快作出反应，部分原因是投资者在不断买进美元，而卖出这些亚洲货币，因他们预计美联储(Fed)将继续加息，美元将因此走高。

　　但分析师表示，如果人民币继续升值，那么持有美元兑亚洲货币多头头寸的投资者处境将会变得危险。

　　高盛(Goldman Sachs)在近期的研究报告中表示，仅有少数投资者似乎已经认识到美元兑

人民币汇率进入了新的下跌通道。高盛预计，从05年7月份(中国政府在当时放弃了人民币钉住美元的

汇率制度）到今年1月中旬，美元兑人民币形成了一条下降趋势线，如果美元继续保持这样的运行趋势，那么到06年年末，美元将跌至人民币8.00元。

　　但高盛还表示，过去几周美元兑人民币出现了加速下跌，而这样的趋势维持下去的话，那么到2006年年末，美元将跌至人民币7.70元。

　　美元兑人民币17日收盘报人民币8.0482元，高于重估以来在2月14日创出的8.0458元的最低水平，但低于16日自动撮合交易系统8.0494元的收盘价。

　　高盛表示，按照简单的数学方法计算，这意味着人民币兑美元汇率的升值速度将从每年不足1%提高到4.5%左右。即使存在较大偏差，这也是值得注意的变化。

　　人民币升值速度加快可能推高其他亚洲货币，因为这将促使其他亚洲中央银行允许本国货币升值，以使本国经济与这个经济前景最被看好的亚洲国家保持同步。

　　由于担心丧失出口竞争力，亚洲国家央行一直不愿看到本国货币大幅升值。

　　雷曼兄弟(Lehman Brothers)在周度研究报告中表示，强劲的国内需求会增加亚洲国家政策制定者允许本国货币升值的幅度。事实上，这两种因素是相辅相成的，因为货币走强损害净出口，促使央行将利率维持在较低水平，从而支持了国内需求。

　　雷曼兄弟预计，06年除日本以外亚洲地区的实际国内生产总值(GDP)将增长7.2%，这些国家05年GDP增幅预测值为7.1%。

　　中国央行副行长吴晓灵本周向道琼斯通讯社(Dow Jones Newswires)表示，近期人民币汇率上升并不是中国央行故意造成的，而是市场供求相互作用的结果。吴晓灵未表示中国政府对人民币汇率上升的速度感到担忧，也未像其他一些认为本币汇率上升过快的国家那样声称汇率上升没有反映出经济基本面状况，这似乎为人民币进一步升值开了绿灯。

　　摩根士丹利(Morgan Stanley)表示，根据行为均衡汇率模型(BEER)计算得出，虽然人民币在近期走高，但美元兑人民币汇率依然被高估近10%。该行预计美元兑人民币汇率合理价值的中值应为人民币7.44元。

　　BEER模型通过衡量生产力、实际利差、政府支出和净外汇资产等因素来计算汇率。

　　摩根士丹利认为，人民币和日圆可能均被低估，预计这两种最重要的亚洲货币兑美元汇率将在中期内走强。

　　摩根士丹利在周度报告中称，如果上述任一种货币出现实际意义的上涨，那么也将促使除日圆以外的不少亚洲货币升值。

　　以新加坡元为例，摩根士丹利认为美元兑新加坡元的合理价值中值应为1.5800新加坡元。

　　撇开BEER模型暂且不谈，美国在要求中国采取措施提高外汇制度灵活性方面所施加的压力正不断增大，这将成为未来数月人民币或日圆走强的诱因。

　　美国长期以来一直批评中国人为地将人民币汇率控制在较低水平，从而使其出口商品在国际市场上获得不公平的竞争优势。

　　美国财政部长斯诺(John Snow)16日重申，中国应当扩大人民币按照市场汇率浮动的区间。

　　斯诺在芝加哥外交协会(Council on Foreign Relations)发表演讲之后回答听众提问时表示，美国政府并不是建议中国立即实行汇率的自由浮动。

　　斯诺15日向众议院筹款委员会(House Ways and Means Committee)表示，美国对中国在使人民币按照市场汇率浮动方面所取得的进展并不满意。

　　摩根士丹利表示，已经有迹象显示，如果中国政府在人民币汇率方面不采取进一步行动，美国财政部可能不得不在于4月份发布的货币报告中将中国列为汇率操纵国。

　　中国国家主席胡锦涛计划于4月份访美，在胡锦涛访美之前或期间，中国政府可能会对人民币汇率的灵活性作出进一步调整。为配合中国政府的这些措施，美国财政部的货币报告可能会推迟一个月左右公布。