社科院专家殷剑锋表示维持低利率与中国宏观经济相符

　　[世华财讯]社科院金融研究所博士殷剑锋表示，从短期、中期和长期来看，中国维持低利率是与中国实际相符合的，"另外，由于银行资金充裕，金融市场利率较低，从趋势上看，还应该降息，尤其是住房利率，消费类利率更应下调，以弥补经济下滑影响。

　　据上海证券报2月14日报道，就央行行长周小川表示中国目前无需改变利率，改变利率决定需要综合考虑，中国社会科学院金融研究所博士殷剑锋表示，从短期、中期和长期来 看，中国维持低利率是与中国实际相符合的，另外，由于银行资金充裕，金融市场利率较低，从趋势上看，还应该降息，尤其是住房利率，消费类利率更应下调，以弥补经济下滑影响。"

　　殷剑锋称，短期来看，中国正在进行的

汇率改革，与美国资金流动有紧密的联系。由于热钱的流出对国内的汇率改革有好处，保持一定利差可使热钱无套利空间从而将促进其流出，另外"在短期人民币仍存在升值预期的情况下，加息反而会导致外汇占款增多，使

人民币升值压力加大"，因此短期没有加息的必要。

　　中期来看，中国经济景气周期下降，低利率政策应继续维持。他介绍说，目前企业效益恶化明显，一是利润增速下滑，统计局数据显示，规模以上企业大多出现下降，出现亏损企业占比2005年增速激增；二是从行业来看，行业周期步入下降，原材料行业，如煤炭业、通讯设备、交通行业等呈现应收账款增速提高现象，房地产业则表现为各地房地产指数都在下降，

房价下降必然对房地产业产生影响。

　　从长期角度而言，从上世纪90年代以来，中国储蓄增长越来越快，大量资金无法从银行中转移出去，从而导致利率上扬动力的不足。他分析表示，企业投资欲望下降，加之银行不良贷款率和损失类贷款又出现增长，银行贷款相对谨慎，居民储蓄居高不下，综合来看，中国应维持低利率。

　　针对中国继续执行低利率政策对债市、货币市场、股市的影响。他认为对股市而言，维持低利率将对股市复苏有促进作用。从历史趋势来看中国股市和经济周期呈现逆周期状态，中国股市在相当程度上仍属资金推动型，而资金投资渠道较窄，那么维持低利率将有助于富裕资金入市。而股市也有上涨的必要性，随着股改深入和接近尾声，股市的制度性障碍接近消除，资金进入将对股市形成直接利好。另外，从银行业而言，补充资本金的主要渠道是通过股份募集资金，股市上涨有利于银行业通过股市直接融资，使资本充足率达标，而银行资本金充足与否则直接影响贷款的规模，继而才会再影响到利率变化。因此，从资金的角度和整个银行业金融安全的角度来看，维持低利率都是有利的。

　　殷剑锋表示，对债市、货币市场而言，如超额准备金利率不变，市场利率将不太可能发生大的变化，如前者发生变动，后者将发生下调。但要注意其中的利率风险，如果美联储上调联邦基准利率，将导致中国的外汇占款减少，人民币升值预期将减弱，在这种情况下，可能产生利率反弹要求，因此，投资债市和货币市场仍应注意其中的利率风险。

　　(程笛 编辑)