人民币利率互换交易试点 推进利率市场化进程

　　央行9日推出人民币利率互换交易试点。分析人士认为，利率互换市场的流动性和深度是反映一国金融市场成熟程度的重要标志。我国人民币利率互换市场的发展，宏观上利于提高债券市场流动性，形成高效统一的债券市场，并推进我国人民币利率的市场化。微观上，对金融机构利率产品创新和提升服务水平有重要意义。

　　中国人民银行2月9日发布了《关于开展人民币利率互换交易试点有关事宜的通知》 ，明确开展人民币利率互换交易试点的有关事项。

　　中国人民银行表示，开展利率互换交易试点，是为了满足银行间债券市场投资者利率风险管理及资产负债管理的迫切需要，也是加快利率市场化改革进程的必然要求。

　　据悉，自宣布开展人民币利率互换交易试点当日，国家

开发银行与中国光大银行就完成了首笔人民币利率互换交易，金融人士表示，这标志着人民币利率衍生工具在中国金融市场正式登场。

　　国家开发银行和中国光大银行有关部门负责人介绍，这笔利率互换交易是2005年10月10日初步达成的，协议的名义本金为50亿元人民币、期限10年、光大银行支付固定利率、开发银行支付浮动利率（1年期定期存款利率）。当时双方约定，待人民银行有关政策出台后交易生效。

　　光大银行北京分行一分析人士向世华财讯表示，利率互换是一种成熟规避利率风险的工具，其交易量占整个金融衍生品交易量的80%，是资本市场最重要的工具之一，具有价格发现、规避风险及资产配置等功能，在西方国家已被广泛应用。而利率互换市场的流动性和深度是反映一个国家金融市场成熟程度的重要标志。我国人民币利率互换市场的发展，宏观上会提高债券市场流动性，形成高效统一的债券市场，并推进我国人民币利率的进一步市场化。微观上，为金融机构通过利率互换交易规避资产负债利率错配风险，向企业和个人客户提供不同利率结构的贷款和理财产品创造了条件，对金融机构利率产品创新和提升服务水平具有重要意义。

　　如：以往在个人住房抵押贷款上没有长期固定利率，造成了采取住房抵押贷款形式置业的消费者承担着利率上扬、利息支付增加的风险。而在利率互换交易的基础上，向个人客户推出人民币固定利率住房贷款，将个人住房贷款的利率风险通过银行转移到资本市场，则可满足客户规避房贷利率上升的风险。而且，企业客户可以根据自身经营需要，利用利率互换规避融资和投资的利率风险，优化企业资本结构，更有效地利用资本市场融资。

　　所谓利率互换交易，是指市场交易双方约定在未来的?定期限内，根据约定数量的同种货币的名义本金交换利息额的金融合约。最常见的利率互换是在固定利率与浮动利率之间进行转换。投资者通过利率互换交易可以将浮动利率形式的资产或负债转换为固定利率形式的资产或负债，从而达到规避利率风险、进行资产负债管理的目的。

　　近年来，我国银行间债券市场发展迅速，市场规模不断扩大，金融产品日益丰富，但也为市场投资者带来了新的挑战。一方面市场投资者持有大量固定利率债券，积聚了较大的利率风险，另一方面投资者资产负债结构日趋复杂，迫切需要人民币利率互换等金融衍生工具实施资产负债管理。因此，开展利率互换交易试点，一方面可以满足银行间债券市场投资者利率风险管理及资产负债管理的需要，同时也是加快利率市场化改革进程的必然要求。

　　今后，中国人民银行将在推动利率互换交易试点的基础上，认真总结经验，逐步扩大试点范围；加快制定完善相关制度办法，争取尽早全面推出人民币利率互换交易，丰富金融市场交易工具，促进金融市场快速、健康发展。