美国1月份失业率降至四年半年低点令市场对美联储在5月加息至5%的预期升温

　　[世华财讯]美国1月份失业率降至四年半年低点4.7%。这一数据似乎证实了美联储对劳动力市场供求日趋紧张及通胀上升的担心并非全无道理。经济学家认为，在此背景下，新任美联储主席伯南克在今年3月召开的首场政策会议势必将加息至4.75%，且市场对联邦基金利率在5月份升至5%的预期也在升温。

　　综合外电2月6日报道，许多迹象表明，美国经济增速将会放缓。仅在一周之前的1月 27日，美国05年第四季度经济增速意外放缓至1.1%的消息曾在投资者中引起一片困惑。但这一疲软数据却丝毫未曾动摇美联储(Fed)上周的加息决定，而2月3日发布的美国1月份失业率意外下降至4.7%，为01年7月以来新低，同时就业人数稳定增加似乎打消了市场对任何有关利率会否继续上升的疑虑。

　　经济学家和投资者们几乎都已笃信Fed新任主席本.伯南克(Ben Bernanke)将在其3月份首次货币政策会议上进一步加息至4.75%，随着新的情况出现，市场对联邦基金利率在5月份升至5%的预期也在上升。

　　据短期联邦基金利率期货显示，Fed在3月份加息的概率从一周前的70%上升至90%左右，5月份加息的可能性也较前一周提高了一倍，达到了48%。

　　RBS Greenwich Capital驻康涅狄格州格林威治的首席经济学家Stephen Stanley表示，最新公布的就业数据报告清楚地表明美国的劳动力市场状况十分健康；这令该机构进一步肯定了当前经济发展势头良好，Fed将因此不得不继续其紧缩政策，预计Fed将持续加息--不只是3月，06年内还将经历数次加息。

　　ING Financial Markets经济学家James Knightley表示，美国1月份非农就业人数增加19.3万人，05年11月至12月份的就业人数也被向上修正8.1万人之多，这些强劲数据都暗示着美国国内生产总值(GDP)将在06年第一季度实现反弹，且联邦基金利率年中升至5%高点的可能性也在不断上升。

　　维持物价稳定及保持劳动力市场的充分就业向来是Fed的两大调控目标，一直以来Fed都将关注焦点主要锁定在通胀方面，尤其是在前Fed主席格林斯潘(Alan Greenspan)带领下，情况更是如此。几乎可以肯定的是伯南克就任后仍然会面临相似的局面。

　　作为一个主张设立明确通胀目标的官员，伯南克的担心并不无道理。以深受Fed关注的通胀指标--核心个人消费支出价格指数为例，该指标05年12月年增1.9%，已临近伯南克宣称的、可容忍通胀区间1%-2%的高端。

　　尽管近几个月来，

能源价格的居高不下尚未影响到除食品及能源以外的物价水平，然而在就业率提高，劳动力成本上升的带动下，劳工市场的日趋火爆当前已越来越成为引发通胀的最大威胁。

　　此外，05年第四季度每小时薪酬2.8%的升幅也对通胀形成压力。

　　就业率上升可能加大物价通胀压力的原因在于这将导致市场中流动货币数量增加。此外，被Fed密切关注的开工率的吃紧，也表明企业对员工招聘的需求正在增长，这也意味著劳资谈判中员工可能会争取到更高的薪酬，从而对物价上涨形成了潜在推动。

　　High Frequency Economics驻纽约州瓦尔哈拉的首席美国经济学家Ian Shepherdson表示，Fed不可能会听任失业率降低到2000年时的水平。

　　贝尔斯登(Bear Stearns)的分析师们2月3日指出，伯南克南克过去曾表示5%的失业率水平将不会带来通胀压力。但当前失业率已降至4.7%，加之薪资水平的上升，令他们确信伯南克将在2月15日的国会(Congress)听证会上对通胀压力发表谨慎讲话。

　　但鉴于目前利率的上升趋势，以及火爆一时的

房地产市场正显现降温迹象（部分受按揭贷款率上升影响），经济学家预计，美国经济增速的放缓已是早晚的事。

　　Clearview Economics驻克利夫兰首席经济学家Ken Mayland表示，美国经济发展势头很可能在06年下半年出现放缓。他表示，劳动力市场稳健运行地迹象表明，经济扩张已步入成熟阶段，增加雇员所带来的劳动力成本已不再令美国企业感到担心。

　　他认为，这意味着Fed很可能将继续推高利率，直到有确凿证据表明市场为此感到“痛苦“为止。

　　Mayland表示，一旦市场表现出经济活动放缓等不适应情况，则表明加息可能已经过度。

　　ING Financial Markets的Knightley表示，对于加息感受最深的很可能是房地产市场。他补充说，如果美国房产价格向澳大利亚和英国一样出现大幅滑坡，将对消费者支出构成打击，从而拖慢经济增速。

　　他表示，房地产市场与消费者之间的联系比许多人想像地更为紧密。房产市场的发展趋缓最终很可能会在2006下半年带动利率下调。

　　此外，Mayland表示，政治风险也是一个不确定因素。伊朗、

伊拉克和中东地区都有可能成为潜在导火线。

　　他表示，Fed将利率水平调得越高，带来的风险性也会越高，因为外部事件往往会引起经济的衰退，对于风险规避意识已在增强的市场而言，外部的一个诱因就可能对经济造成破坏。

　　(龚山美 编辑)