美联储观察：联邦基金利率至少还将再上调一次

　　[世华财讯]在现任主席格林斯潘任内主持的最后一次会议上，美国联邦储备委员会官员周二向市场发出了本轮加息周期几近完成的信号。但在许多经济学家看来，美联储完全有可能将基准利率再上调至少一次。

　　综合外电2月1日报道，在现任主席格林斯潘(Alan Greenspan)任内主持的最后一次会议上，美国联邦储备委员会(Federal Reserve， 简称：Fed)官员周二向市场发出了本轮加 息周期几近完成的信号。

　　但在许多经济学家看来，Fed完全有可能将基准利率再上调至少一次。

　　若果真如此，Fed这种做法也并不会令市场感到意外。一段时间以来，经济学家对未来货币政策走向的普遍看法是本轮加息周期将在近期告终。此外，格林斯潘将Fed权杖移交给新任主席本?贝南克(Ben Bernanke)被看作是央行软化其紧缩货币政策立场的天赐良机，一定程度上可以说是为新任主席留下空间来推行他属意的货币政策。

　　联邦公开市场委员会(Federal Open Market Committee， 简称：FOMC)周二宣布将联邦基金利率目标上调25个基点，至4.50%。FOMC在利率决定后发布的声明中暗示其追求高利率的意愿已开始下降。FOMC在声明中指出，委员会认为，未来可能颁布的任何紧缩政策都应该与所需达到的经济目的相辅相成。这一措辞与12月13日会后声明相比有著很大不同，当时的措辞是：进一步有节制的加息可能是必要的。

　　瑞银(UBS)驻康涅狄格州斯坦福的经济学家Jim O''Sullivan表示，会后声明显示，即使Fed在就未来政策走势提供导向的公告中有关加息的语气有所缓和，但他们仍倾向于收紧银根，而声明本身也指向这一结果。

　　预测人士和金融市场普遍认为Fed将在3月28日召开的下一次例会上再度加息，而这将是贝南克执掌央行帅印后主持的第一次会议。预计此次会议Fed将把联邦基金利率上调至4.75%，在此之后，市场普遍预计加息周期将宣告结束。但还是有很多人认为前景难料，这是因为Fed官员本身就表示，在截至目前已连续14次上调利率后，未来的货币政策走向将很大程度上取决于经济数据的表现。而各银行对于未来货币政策的预期也将在很大程度上取决于它们各自对未来经济形势的判断。

　　从Fed此次会后声明的内容来看，尽管在声明中加入了“

能源价格高涨使通货膨胀对经济构成的威胁成为决定货币政策的关键因素”，但Fed似乎没有为近期疲软的经济数据所动，而是继续预计美国经济将呈现稳健增长。

　　RBS Greenwich首席经济学家Stephen Stanley也正由于此才相信Fed还会进一步上调利率，他的预期也是华尔街众多分析师预期中最大胆的一个，他预计年底前Fed将把利率上调至5.50%。

　　Stanley表示，尽管他认为Fed本轮加息进程远未结束，但周二声明中让他感到意外的是，他本来预计Fed有关加息预期的语气会更加缓和，这么做无非是给贝南克一点喘息之机。但Fed没有这么做表明，除非发生大的变化，否则Fed仍倾向于在3月份的例会上再度加息。他认为这一切都表明贝南克本人对于这一取向并不如何介意。

　　分析师认为，下一个需要重点关注的事件将是贝南克于2月中向国会提交的Fed年度经济展望报告。这一报告将有助于市场了解Fed是否需要在3月底的例会之后继续紧缩货币政策。

　　格林斯潘自1987年就执掌Fed，他的卸任给贝南克留下了诸多挑战，而其中最大的挑战就在于贝南克对于利率走势的评估，一些前Fed官员相信贝南克还会进一步上调利率，这与华尔街的普遍预期相一致。

　　担任旧金山联邦储备银行行长直至2004年的Robert Parry认为，尽管年初的经济增速不如一段时间以来那样快，但他认为2006年总体发展前景良好。他预计，在联邦基金利率升至4.75%后，经济和就业将继续保持稳健增长，但若利率水平升至5%以上，则经济增长将面临风险。Parry表示，对于任何有关Fed将下调利率的预期都是毫无根据的；他表示，要使Fed在如此短的时间内转而采取宽松政策，美国经济需要发生翻天覆地的变化。

　　前联邦储备银行行长、现任Washington Research Group经济顾问的Lyle Gramley对此表示赞同，他表示，Fed本轮加息周期完全有可能已接近尾声，而联邦基金利率将在4.50%-5%之间见顶。

　　对于贝南克来说，他所面临的大部分挑战从本质上来说都是长期的。从他接任Fed主席的这一天起，他会面临越来越多的挑战和压力，而其中大部分是他所无法掌控的，这些问题从联邦赤字到经济失衡不一而足。同样摆在他面前的一个艰巨任务就是如何实现自己的意愿：建立一个更为明确的通货膨胀目标。

　　尽管面临著如此多的挑战，大部分人相信贝南克是在市场信心十足的背景下就任Fed主席一职的。

　　前联邦储备银行行长、普林斯顿大学(Princeton University)经济学教授Alan Blinder表示，格林斯潘时代所代表的那份安稳将离我们远去，但在市场没有大起大落以及风险意识淡化的今天，市场不会有太大的担忧。

　　他在周二由外交协会(Counsel on Foreign Relations)主办的一次论坛上表示，市场的强大信心对于实现权利的顺利交接无疑是一个非常好的兆头。

　　(徐吉 编辑)