亚洲货币近期的升值减缓亚洲央行紧缩的必要性

　　亚洲货币近期的升值减缓亚洲央行紧缩的必要性，因为货币升值可以成为这些央行应对通货膨胀的主要武器。

　　综合外电1月12日报道，在近期亚洲货币大幅升值之际，亚洲央行可能利用这一时机减小货币政策的紧缩力度，原来的市场预期由此会显得有些超前。

　　在亚洲货币近来上扬之后，分析师们可能将调整对亚洲央行加息步伐的预期，因为货币升值可以成为这些央行应对通货膨胀的主要武器。

　　本周一，印尼央行(Bank Indonesia)宣布将基准利率维持在12.75%不变，而非市场此前预期的加息25个基点，预示未来数月亚洲其他央行加息力度或会减弱。

　　大华银行(United Overseas Bank)在研究报告中表示，透过最新的维持利率不变的决定，印尼央行可能传递出加息周期接近尾声的信号。在此前的12月6日，印尼央行将基准利率上调50个基点至12.75%，达到3年来的最高利率水平。

　　大华银行表示，目前来看，该机构原先预计的印尼第一季度将累计加息75个基点，之后利率才会开始下行的看法显得相当激进。

　　印尼央行指出，维持利率不变的原因是印尼盾升值及通货膨胀水平稳定。之前在05年7月以来的每次政策会议上，印尼央行均上调利率。

　　在05年8月份印尼盾面临信心危机时，

汇率跌至1美元兑11，550印尼盾的两年多低点。不过至周四印尼盾已较这一低点水平累计上涨23%，至1美元兑9，360印尼盾。格林威治时间0550，美元兑9，370印尼盾。

　　荷兰国家集团批发银行(ING Wholesale Banking)的分析师Prakash Sakpal在研究报告中表示，印尼央行正借助印尼盾的升值来减缓未来的通货膨胀压力。

　　由于印尼今年的通货膨胀率预计将从当前的17%降至8%，荷兰国际集团预计，到今年年底印尼基准利率至少会被大幅下调300个基点。

　　印尼12月份折合成年率的通货膨胀率为17.11%，低于11月的18.38%。

　　在周四举行的2006年首次政策会议上，韩国央行(Bank of Korea)也将隔夜拆款利率目标维持在3.75%不变，原因是消费者价格指数和核心通货膨胀率均保持稳定。

　　市场普遍预计韩国央行此次会维持利率不变，以评估此前两次加息对通货膨胀的影响。但一些经济学家认为，韩圆近来的上涨可能也促使韩国央行作出了此次维持利率不变的决定。

　　Hyundai Research Institute经济学家Roh Jin-Ho表示，韩圆近期的显著升值似乎有些令人担忧，若韩国央行进一步上调利率，则可能加剧美元兑韩圆的跌势。

　　虽然韩圆兑美元和日圆汇价的上升为韩国央行的加息前景带来不确定性，但市场仍预计本季度会有加息举措出现。

　　荷兰银行(ABN Amro)策略师Irene Cheung表示，该机构仍认为韩国央行今年将把隔夜拆款利率上调至4.50%，不过在韩圆汇率波动明显的情况下，利率上调时机不甚明朗。

　　周四，韩圆兑美元汇率已较2005年底水平累计上涨3.9%，创下973.9韩圆兑1美元的8年新高。

　　支撑韩圆的因素是韩国经济一直在以高于预期的水平增长。韩国央行周四就表示，预计第四季度国内生产总值(GDP)的增幅为5%-5.4%，高于12月初时预计的4.8%这一水平。

　　虽然韩圆的升值速度令人担忧，但韩国央行预计当地经济（尤其是出口型企业）应能经受住韩圆升值对出口

竞争力的考验。

　　对于韩国、菲律宾和泰国等出口导向型经济而言，本币升值是一种有效的货币收紧工具。

　　菲律宾央行在周四晚些时候召开政策会议并作出维持利率不变的决定。

　　星展银行(DBS Bank)称，在上次政策声明中，菲律宾央行提到的支持利率不变的因素目前仍未发生变化：菲律宾比索进一步升值，货币供应增长已经减缓，核心通货膨胀水平回落。

　　在12月15日召开的上次政策会议上，菲律宾央行将隔夜拆款利率维持不变，给出的理由是比索走强、国内油价下跌及国内货币供应增长减缓。

　　此后，比索汇率在1月9日升至52.25比索兑1美元的7个月高位，升值了1.9%。

　　泰国央行也定于下周三召开货币政策会议，在泰铢近来走强之际，分析师在泰国央行届时是否会加息方面的看法产生了分歧。

　　荷兰国际集团批发银行的首席亚洲经济学家Tim Condon预计，泰国央行将把基准的2周回购利率上调25个基点，至4.25%。不过他还表示，泰铢的走强使得泰国央行在下周会议上加息的可能性有些减弱。

　　周四，泰铢汇率较2005年底水平累计上涨4%，达到39.395泰铢兑1美元的8个月高点。