美联储官员发表讲话 强化利率前景不明朗观点

　　眼下4.25%的美国联邦基金利率已被普遍视为中性水平，美联储官员们近日屡次发表公开讲话，重申美联储制定货币政策时将更加注重未来的经济事件，这进一步强化了利率前景不甚明朗的观点。

　　综合外电1月12日报道，美联储(Fed)的官员们近日屡次发表公开讲话，重申Fed制定货币政策时将更加注重未来的经济事件。这些决策人士的讲话进一步确立了05年12月13日联 邦公开市场委员会(FOMC)会议确定的政策转型。当时Fed决定对货币政策前景进行一次重大调整，不再继续推行稳定的、有节制的、将利率提高到不影响经济发展的中性水平的策略，代之以公布不甚明朗的政策前景，让经济发展形势来引导潮流。

　　这一天观察家们期待已久，眼下4.25%的联邦基金利率已被普遍视为中性水平。所有的大型银行目前都认为Fed在1月31日的会议上将决定再加息至少一次，至4.50%。但此后的利率前景就难以确实了。近日，Fed官员们一直在努力强化这种观点。从许多方面来看，最不遗余力的当属

亚特兰大联储总裁盖恩(Jack Guynn)1月9日的讲话。

　　盖恩对当地一些商业界领袖称，经过整整一年半的屡次加息之后，大家可能都在想何处才是尽头。他说，要回答这个问题，必须非常认真地观察数据，确认经济运行状态良好，通胀预期尚在控制之内。Fed本轮加息周期一直都有很明确的预见性，但盖恩称，还不清楚已经采取的这些政策措施对经济发展产生的全面影响，央行官员们现在就货币政策前景提供指导就变得难上加难了。

　　波士顿联储总裁迈尼汉(Cathy Minehan)1月6日在意外疲软的就业数据发布后公开讲话，也表达了类似的观点。他称，Fed货币政策的调整较以往更加依赖决于当时的经济表现，政策前景的不确定性很大，就要看数据怎么表现了。

　　几位Fed官员在新年伊始的几周里发表的讲话尤其重要，他们谈到了对经济前景的预期。到目前为止，谈到这个问题的几位Fed官员对经济前景都很乐观。

　　盖恩认为，Fed在06年会面对一种经济良性增长且通胀适度的大环境。堪萨斯城联储总裁霍恩(Thomas Hoenig)也在1月9日的讲话中表示，美国经济06年增幅有望达到3.25%-3.50%，略低于2005年的预计增幅，但也还是很可观；同时，通胀仍处于较低且稳定的水平。

　　虽然利率前景更加晦暗不明，但Fed对于06年经济形势的展望与经济学家们如此契合，这一点也颇值得玩味。最新的Blue Chip经济指标调查显示，资深专家们认为，美国经济前景乐观，太可能发生什么难以预见的冲击。

　　Blue Chip经济指标调查还显示，通胀的压力有望日益减轻。经济学家们普遍预计，06年美国经济年增幅将达到3.4%，与霍恩的预期相差不大。经济学家们认为，05年经济增长的最大推动力将来自设备和软件投资，最严重的威胁恐怕就是

房地产行业投资减缓了。

　　经济学家们对利率前景的展望相当一致，哪怕Fed一直在努力加深随机应变的可能。道琼斯通讯社和CNBC电视频道联合展开的最新调查显示，大部分经济学家都相信Fed将在06年3月份的政策会议上完成最后一次加息，基准利率将从目前的4.25%升至4.75%。另有相当人数的少数派认为经济形势的发展会促使Fed将利率升至5%以上。但至少有一家银行(美林(Merrill Lynch))认为Fed会在年底前将开始降息。

　　利率前景不明的另一个因素就是Fed主席格林斯潘(Alan Greenspan)本月底退休。伯南克(Ben Bernanke)通过参议院(Senate)表决继任主席已经几成定局。虽然没什么人质疑伯南克控制通胀的意愿和能力，但新人就任总会带来一些不确定性。

　　有些人甚至认为，货币政策前景之所以变得这么模糊，就是为了给新主席更多自由掌控的余地，推行他认为合适的货币政策。虽然伯南克不太可能做太多格林斯潘不会做的事，但无论如何预计Fed 06年的动向都会比往年困难得多。