穆迪：预计06年亚洲证券化市场将呈集中化中国市场存在机会

　　[世华财讯]穆迪10日预计，韩国、新加坡和台湾将继续在06年主导亚洲证券化市场。由于私有部门缺乏兴趣，香港证券化市场仍不活跃。此外，中国大陆在05年成功完成了两笔资产证券化试点发行后，为06年扩大资产证券化试点做好了准备。

　　综合外电1月10日报道，穆迪投资服务公司在其年度亚洲证券化市场回顾和展望中称，预计韩国、新加坡和台湾将继续在06年主导亚洲证券化市场。对于较为成熟的韩国跨境证 券化市场而言，资产担保证券(ABS，又称：资产支持证券)和RMBS的交易将在06年崭露头角，但发行者可能仍是05年进行过此类交易的那些公司。

　　穆迪亚洲结构性融资副总裁、高级分析师林慧敏(Marie Lam)称，过去两年来，韩国一直如此，发行方和资产种类都极为有限。然而，在多年的研究和开发之后，这种集中化趋势可能会随着商业

房地产市场活动的增加而减弱。

　　谈及新加坡和台湾，穆迪副总裁、高级信贷评级主任郑志杰(Jerome Cheng)表示，这两个市场将在06年延续05年的模式。新加坡将以房地产相关的交易为主，台湾

证券化市场则是REIT的天下。

　　郑志杰说，有几家台湾REIT正在等待监管部门审批，还有一些房地产拥有者表示对于将部分资产以REIT的形式证券化感兴趣。

　　香港资本市场方面，流动性问题成为05年证券化市场的桎梏，只有两笔交易出现。穆迪预计，由于私有部门缺乏兴趣，香港证券化市场仍不活跃。

　　此外，报告指出，中国大陆在05年成功完成了两笔

资产证券化试点发行后，为06年扩大资产证券化试点做好了准备。

　　中国进行的两笔证券化试点发行包括：中国建设银行的个人住房抵押贷款支援证券(RMBS)和国家开发银行(China Development Bank)发行的贷款抵押债券(CLO)。穆迪设在香港的企业融资评级业务负责中国金融市场的董事总经理叶敏(Michael Ye)称，这两笔交易只用了中国央行给两家银行批准的人民币150亿元额度的一小半。因此预计中国06年还会进行更多这两种资产类别的交易。实际上，国家开发银行可能已经在考虑发行第二批证券化产品了，这次的期限将更长。

　　穆迪预计，中国还可能进行跨境的CMBS交易。穆迪副总裁、高级分析师马力称，越秀房地产投资信托基金(GZI Real Estate Investment Trust， 0405.HK)于2005年12月在香港交易所上市，这说明中国房地产投资信托基金开始采取融资渠道多元化策略。他预计将有更多中国的REIT上市，他们可能会使用CMBS作为融资渠道。同时，他补充道，CMBS还将面临来自其他融资渠道的激烈竞争，因为亚洲资本市场的流动性极强。

　　(龚山美 编辑)