亚洲股市06年料将继续走强但势头将放缓

　　[世华财讯]基金经理们称，亚洲股市06年将继续走强，但势头将放缓，受美国利率将进一步上升、油价高涨及可能爆发人类禽流感等因素的影响。05年有四个市场的涨幅超过40%。

　　综合外电1月10日报道，受外资涌入支撑，05年亚洲股市大幅上扬，对美国利率上扬、油价走高及禽流感的担忧未产生影响。在05年，以美元计算的摩根士丹利资本国际所有国 家亚洲指数(MSCI All Country Asia Index)上涨了22.5%，涨幅超过MSCI美国和欧洲指数的两倍。在亚洲，韩国、巴基斯坦、印度和日本市场都有骄人表现，涨幅均达到或超过40%，斯里兰卡股市上涨了28%。其他五个亚太市场--澳大利亚、印度尼西亚、菲律宾、新加坡和新西兰股市05年分别上涨10%-18%不等；香港、泰国和台湾股市也实现了一位数的涨幅，马来西亚股市基本持平，而中国大陆的主要股指则再度下滑。

　　许多基金经理认为，摩根士丹利资本国际所有国家亚洲指数06年的涨幅有望达到05年的水平，但预计投资回报的范围将更广泛。

　　Far East equities at Pioneer Investment Management Ltd.驻新加坡的远东股市投资组合经理Angelo Corbetta称，亚洲股市前景依然不错，不过别再指望像2005年这样的巨额回报了。该公司在全球范围管理著总额约1，560亿欧元的资产。

　　对06年市场涨幅的预期有所保守有着诸多理由。首先，亚洲股市已经连续三年大幅上涨。其二，美国利率水平06年上半年可能进一步上升，许多投资者都在对本轮加息周期的结束拭目以待。预计油价仍将居高不下，对企业成本和物价构成上行压力。此外，

禽流感爆发可能引起的恐慌依然是一个不容忽视的潜在风险。

　　不过，即便把所有这些因素都考虑在内，亚洲股市的估值相对于全球其他市场仍比较有吸引力。不包括日本在内的亚洲股市基于06年预期企业收益的本益比为11倍，而欧洲和美国分别为15倍和接近17倍。

　　HSBC Halbis Partners

股票投资主管Kerry Series表示，从历史标准和与其他市场的比较情况来看，亚洲仍魅力不减，这让我们对该地区前景普遍持乐观态度。

　　亚洲股市的估值受到总体稳健的企业资产负债状况、良好的股本回报率和不断改善的利润率推动。

　　Series移送，亚洲企业目前似乎处于十多年来的最佳状态。

　　美国的加息举措可能在06年宣告结束，这将释放全球的一些资金，促进股市投资。

　　Henderson Global Investors驻伦敦的资深经济学家Nicholas Brooks称，一旦人们意识到美联储(Fed)的加息周期快要结束，亚洲强劲的国际收支状况、出色的增长前景和总体被低估的货币币值将吸引人们的关注。该公司管理着全球约1，500亿美元的资产。

　　韩国、印度和日本是06年一些国际基金经理的首选，不过这些市场可能会在上涨前在第一季度走软。

　　在亚洲的主要市场中，韩国是05年绝对的佼佼者，仅逊于巴基斯坦和斯里兰卡的表现。韩国具有全球竞争力的企业，如三星电子(Samsung Electronics Co.)、现代汽车(Hyundai Motor Co.)、浦项综合制铁公司(Posco)和Daewoo Shipbuilding & Marine Engineering Co.都将继续吸引国际投资者的目光。国内消费需求的反弹、有吸引力的估值和和国内基金从固定收益证券向股票的再分配都意味着，韩国股市的涨势尚未结束。

　　日本正在吸引人们的关注，因为它的经济前景正在好转，通缩压力减轻，且企业利润有所提高。印度也因其巨大的增长潜力获得了投资者的青睐。

　　由于在过去两年中表现不及本地区其他市场，泰国和台湾市场也常常被当作潜在的领涨者提及。

　　国际投资机构对巴基斯坦和斯里兰卡基本上仍然置若罔闻，尽管过去两年中它们都取得了很大涨幅。卡拉奇交易所指数(Karachi Stock Exchange Index) 2005年飙升54%，而斯里兰卡所有股指数(All Share Index)上扬28%。由于国际投资机构对这两个市场少有涉足，本地投资者是推动其上涨的主要动力，这两个市场的海外持股都不到总发行股本的5%。

　　很多基金经理对香港、中国大陆、新加坡和马来西亚市场持中性态度，对政治局势和财政状况堪忧的菲律宾持消极看法。

　　多数基金经理都打算在06年采取选股的策略，而不是根据更广泛的经济或市场趋势来分配各市场的权重。他们称将优先考虑那些可能从国内需求增长中受益的股票，青睐的类股包括地产、银行和消费相关类股。

　　基金经理们对科技股的看法不一，一些人说台湾、韩国和日本科技公司的股票仍不足以满足他们的需求。而其他人则持观望态度，等待全球电子行业周期持续上扬的更有力证据。

　　以下是对一些主要市场的展望：

　　日本：虽然日经指数仍远低于其1989年创下的高点，但投资者认为，消费价格指数的上升表明日本正在摆脱持续十年之久的通缩。随着企业陆续公布良好的盈利预期，人们对银行类股热情大增，认为它们的企业贷款业务将大大增强。

　　香港：恒生指数05年上涨4.5%，策略师们指出，新股发行热、特别是中国大陆企业在港上市热吸引了大量资本流向香港股市，但这损害了已上市股票的投资回报。不过，一些人对今年的前景表示乐观，认为香港06年应能继续从大陆及亚洲业务中获利，从而推高股市指数。

　　中国大陆：跟踪在港上市大陆国有企业表现的恒生国企股指数05年上涨12.4%，而04年是下降6.2%。这一转变反映出市场对过去在信息披露和公司治理方面表现不佳的大陆在港上市企业信心转强。不过，跟踪大陆股市A、B类股票的上海综合指数05年下跌8.3%，是7年来的年末最低点。

　　韩国：韩国证交所综合指数05年大涨54%，政府政策的转变吸引大量本国买家涌进股市，推高了市场，使韩国股票本益比水平低于亚洲其他国家的所谓“韩国折价”效应有所减弱。自1997-98年亚洲金融危机以来，韩国股票的平均本益比为8.3倍，远低于除日本外亚洲其他国家平均12倍的水平。目前韩国股市的本益比是10.3倍。

　　印度：经济增长速度在发展中国家里仅次于中国的印度也吸引了大量海外资本，推动Sensex指数劲升42.3%。花旗的勒斯根提醒人们保持谨慎。虽然经济总量和资本支出迅猛增长，但印度股市大约18倍的总体本益比似乎已偏高。

　　印尼：雅加达综合指数05年上涨16.2%，这应可视为对亚洲新兴市场信心的表现。05年末，在印尼预算赤字恶性膨胀之际，印尼政府为了应对高油价最终取消了燃油补贴，因此导致的通胀促使印尼央行进一步上调利率，从而稳定了印尼盾

汇率。印尼政府应对危机的表现赢得了投资者的支持。

　　台湾：台湾加权指数05年升幅只有6.7%，弱于亚洲股市总体表现。股票策略师们认为，高科技公司06年应能从出口增长中获益，但台湾政府尚未提出提振06年总体市场所必需的经济刺激措施。

　　马来西亚：吉隆坡综合指数05年下跌0.8%，与04年14.3%的涨幅形成鲜明对比。虽然马来西亚已取消了亚洲金融危机期间恢复的资本管制，但外国投资者仍不愿在该国投资。虽然马来西亚股票的本益比水平很有吸引力，但腐败和股市流动性不佳的问题值得人们保持谨慎。

　　(龚山美 编辑)