中国国家外汇管理局的声明并非意味着中国政策的改变

　　[世华财讯]对外汇储备管理进行的任何调整，一旦涉及到大量结清美元资产，都一定会与中国央行维持人民币汇率的稳定、促进经济发展的货币政策目标相抵触，更不用说会与中国自身的利益相抵触。因此，中国国家外汇管理局发表声明称06年将继续拓宽外汇储备投资领域并非意味着中国政策的改变。

　　综合外电1月9日报道，中国国家外汇管理局1月5日发布了一则声明，概述了其06年 的工作目标。局长胡晓炼在声明中表示，外汇管理局将完善储备经营管理，积极探索更加有效运用储备资产的方式；进一步优化外汇储备的货币结构和资产结构，继续拓宽外汇储备投资领域。

　　尽管只是外汇管理局一系列总的目标中的一个，但至少有一位分析师将此声明解读为中国有意将储备资产从美元转向其他货币的“明确信号”。外汇管理局没有提供有关其06年战略目标的细节或是时间表，而上述声明也没有对外汇市场交易产生明显影响。

　　更为重要的是，在中国稳步迈向全球最大外汇储备持有国的过程中，仍然有充足的理由可以相信，将储备资产扩大至美元以外的货币在当前并不符合这个亚洲大国的利益。

　　尽管如此，这则声明还是引起了市场的纷纷议论，凸现出市场仍对中国央行储备资产多元化可能对美元造成负面影响心存忧虑。

　　诚然，这一担忧并非现在才有。自1999年初引入欧元以来，这方面的议论便从未停息。后来，俄罗斯央行承认将调整美元在其外汇储备中的比重，中东及韩国央行也曾表示要将储备资产多元化，这些都曾一度引起了市场的波动。

　　即便是在中国官方，外汇储备多元化也已不再是一个新鲜议题。前外汇管理局局长郭树清于2001年11月在北京召开的一次会议上就曾表示，欧元在中国外汇储备中的比例不断增长，中国将继续买进更多欧元。

　　2004年4月22日，郭树清曾向英国的《金融时报》(Financial Times)表示，中国正在致力于外汇储备投资组合的多元化，增加对欧洲和亚洲债券的投资，而且中国正在积极研究增加新的投资领域，以分散风险和增加投资回报。其他中国高层官员以往也曾发表过类似讲话。

　　数年来，中国政府官员和学者一直在公开探讨如何能够更积极地利用中国的外汇储备来实现中国的发展目标，例如建立战略

石油储备。

　　但这一切并不预示着会抛售美元，或者哪怕是进行不利于美元的交易。这不过是表明，像其他国家一样，中国在建立新的储备时会考虑美元之外的其他选择。

　　High Frequency Economics驻纽约州瓦尔哈拉的首席经济学家Carl Weinberg表示，到目前为止，还没有听说中国央行表示要抛售美元，为外汇资产多元化提供资金。

　　与其他人一样，Weinberg也认为，除美元计价资产之外，中国的外汇储备资产没有太多其他可行的投资渠道。如果中国舍弃10年期美国国债，转而选择同期欧元区国债，则意味著中国将牺牲110个基点的收益率，如果选择日本国债，则将牺牲300个基点的收益率。

　　中国的外汇储备在全球排名第二。05年9月末公布的官方数据为7，690亿美元，目前估计已经达到8，000亿美元左右。许多分析师预计中国06年的外汇储备将达到1万亿美元，超过日本成为全球外汇储备最高的国家。

　　尽管央行不是对冲基金，但同样希望能以最安全的方式获得最高的回报。部分央行对其少部分外汇储备进行积极管理，多数央行则是被动地累积回报。即便中国打算对部分储备资产进行积极管理，以获得更高的回报，这也未必意味着中国将放弃美元。这可能不过是意味着中国将买进更多其他

证券，如机构债券，而减少美国国债的购买量。

　　由于投资者对中国的外汇政策非常陌生，且政策的不确定性极大，一些寻常的声明和花边消息常常会毫无端地引起市场的高度关注。自1994年外汇体制改革开始以来，中国央行的一个目标就始终没有改变过。

　　中国央行对其货币政策目标用用一句话进行了概括：中国央行的货币政策目标是维持

人民币汇率的稳定，促进经济发展。而对外汇储备管理进行的任何调整，一旦涉及到大量结清美元资产，都一定会与这个总体目标相抵触，更不用说会与中国自身的利益相抵触。由此看来，抛售美元资产绝不会成为06年或其他任何一年的目标。

　　(龚山美 编辑)