渣打深经济学家王志浩：中国外汇储备的漏出是热钱流入放缓的一个最初的明确信号

　　[世华财讯]渣打银行全球研究资深经济学家王志浩称，中国外汇储备的漏出是热钱流入放缓的一个最初的明确信号。

　　渣打银行全球研究资深经济学家王志浩1月5日撰文称，中国外汇储备的漏出是热钱流入放缓一个最初的明确信号。

　　据China Business News，中国截止至05年11月底的外汇储备总计为7962亿美元。

　　但还应加上60亿美元，此是中国央行05年11月25日与几家中国商业银行之间进行的外汇掉期操作。在该掉期交易中，央行出售了60亿美元。因此，截止至05年11月底，中国真实外汇储备总计应为8002亿美元。

　　渣打并不知道中国行两周后是否再次进行了掉期交易。但通常市场传言都是事实。

　　经05年10-11月两个月美元兑日圆及兑欧元走势调整，中国10-11月两个月的净外汇流入为400亿美元，04年同期为470亿。因此，目前中国总的

外汇储备增长率已经为负增长，估计年比增长-50%。

　　非贸易/非外国直接投资10月及11月年比均大幅下降，而这个指标是非常广义的“热钱”的代名词。

　　由于美元利率上调增加了投机成本，而中国

房地产市场不断降温，虽然热钱流入仍积极，但速度确实在放缓。

　　预计05年12月热钱流入仍将放缓，这对

人民币汇率及中国央行而言，当然是个好消息。

　　但鉴于中国的贸易顺差，即使是其已不再像渣打预期的那样庞大，中国总的外汇流入仍将稳健。

　　令中国央行宽慰的是迄今为止，人民币小幅升值未引发更多的热钱流入。但这并不会改变我们的对人民币汇率的观点(此是基于基本面失调这一点)。

　　预计06年第一季度中国的贸易盈余将会收窄，外国直接投资预计每月将仅为50亿美元左右，因此，总的外汇储备增长将更为放缓。

　　(朱启红 编译)