人民币做市商浮出水面 央行将淡出汇率市场

　　人民币第一批做市商机构已浮出水面。专家认为，引入人民币做市商后，央行将从人民币汇率市场的前台淡出，商业银行组成的做市商将是人民币汇率形成的主要市场力量。为人民币汇率增加更多的市场化色彩，也为我国外汇管制解除后汇率完全市场化打下了基础。

　　中行、汇丰等10余家银行12月29日获人民币做市商牌照。预计这些银行将在2006年1月1日后，待外汇交易中心系统改善后进行做市商交易。

　　12月29日，外管局召集首批获得做市商牌照的银行赴京开会，获得牌照后，这些银行将在银行间外汇市场的人民币与外币交易中履行做市义务。据一位参与此次会议的银行人士透露，首批获得该牌照的大约有13家银行，其中包括5家左右的外资行，四大国有商业银行也全部在列。不过，此信息未得到外管局证实。

　　中国社会科学院经济研究所经济专家向世华财讯表示，引入人民币做市商之后，这将减轻央行基础货币的投放，同时改善市场交易活跃度和流动性的问题。这同时也意味着，央行将从人民币汇率市场的前台淡出，由商业银行组成的做市商将成为人民币汇率形成的主要市场力量。央行今后将更多的通过货币政策、窗口指导影响汇率，当然，在必要的时候仍会入市干预。商业性银行作为做市商，在汇率价格上，将从自身外汇头寸、资金成本等多方面因素考虑，从而为人民币汇率增加更多的市场化色彩，也为我国外汇管制解除后汇率完全市场化打下基础。

　　中国工商银行深圳市分行投资分析师肖雄文称，做市商制度对银行、企业和即期、远期人民币汇率市场都将带来重大影响：

　　一.人民币汇率日间波动范围有可能加大。但目前还不允许超过央行规定的每日正负波幅千分之三的限制，今后肯定会放宽，这有个“渐进”的过程。

　　二.企业面临的汇率风险增加，银行的业务机会增多。随着企业规避汇率风险意识的增强，对银行远期、掉期等套期保值产品的需求将增加，银行即期、远期结售汇以及掉期业务市场前景看好。

　　三.银行的外币资金营运要求提高。做市商制度推出后，对银行综合头寸管理的限制将放宽，最终可能取消强制结汇政策，商业银行的外币头寸增多，操作空间增大，外币资金运用和保值增值问题将凸现。

　　北京师范大学金融研究中心主任钟伟也表示，推出做市商有几大好处，一是机器撮合报价浮动过大，做市商报价可以保证外汇报价的平稳；二是做市商机制可以分流外汇储备，但我国引入做市商机制初期分流作用不会非常明显，只有当交易量增大后，才有可能发挥这一作用；三是有利于使人民币汇率制度更具弹性，人民币汇率形成更为市场化。

　　但也有人士表示，由于做市商制度将美元兑人民币交易转为场外交易，交易量扩大且信息分散，央行对外汇市场分析难度增加，可能造成汇率干预能力有所减弱。

　　做市商制度是一种市场交易制度，由具备一定实力和信誉的法人充当做市商，不断地向投资者提供买卖价格，并按其提供的价格接受投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资者进行交易，从而为市场提供即时性和流动性，并通过买卖价差实现一定利润。

　　11月24日，外汇局发布《银行间外汇市场做市商指引(暂行)》及《关于在银行间外汇市场推出即期询价交易有关问题的通知》，决定在银行间外汇市场引入做市商制度，并于明年初在银行间市场推出即期询价交易方式。

　　今年5月18日，中国外汇交易中心还曾推出外币做市商制度，中行、汇丰等9家中外银行成为首批做市商，参与中国外汇交易中心8个外汇货币品种的交易。不过当时是在外币间进行交易，不涉及人民币对外币。此前的2002年，我国还在欧元和港币交易中进行了做市商制度的试点。