北大学者周春生认为多重原因导致人民币升值预期渐淡

　　[世华财讯]北大学者周春生认为，多重原因导致人民币升值预期渐淡，人民币缓慢升值的预期小于市场预期；一些投资者预期岁末年终至2006年3月两会召开，中国不大可能发布重大货币政策。

　　据每日经济新闻12月28日报道，人民币不断缓慢升值，市场对升值的预期却不断减淡。截至11月底，中国外汇储备余额为7942亿美元。10月底该数据为7849亿美元。11月外汇 储备增量为93亿美元，一年半以来单月外汇储备增量首次低于百亿美元。分析外汇储备和其组成部分贸易顺差和FDI的变动指向可以看出有部分赌人民币升值的资金离场了。

　　数据显示，10月，

外汇储备增量与贸易顺差和外商直接投资(FDI)增量之间的差距拉大。10月份，贸易顺差与FDI流入之和比外汇储备增长多出13亿美元，11月这个差额达到59亿美元。

　　央行行长助理易纲近日强调，企业家在面临

人民币升值压力时，不仅要考虑预期汇率，还要考虑中美两国的利率之差。易纲继续指出，根据利率平价理论，即汇率或者预期汇率的变化等于两国的利差，而在利率平价相等的时候，也就失去了套利的机会，3%的利率差要求人民币升值幅度至少要和该数字持平才有盈利可能。两国的利差给人民币很大的回旋空间，同时目前的浮动汇率制度也给了人民币基本的保证。

　　北大光华管理学院院长助理周春生分析，人民币升值预期渐淡背后有多重原因。一方面，人民币缓慢升值的预期小于市场预期，另一方面，岁末年终，元旦春节接踵而至，之后，到2006年的3月两会召开，相当一部分投资者预期到，在这段时间里，中国国内发布重大货币政策的可能性不大。

　　在海外市场上，其他货币加息预期升温，导致资金停留在国内赌人民币升值的机会成本不断提高，不少投机者便“见风转舵”。“但这并不表明投机资金转变了对人民币升值预期。”周春生强调，资金不过是短期离场，由于人民币升值预期长期存在，投资者中期仍看涨人民币。交行上海分行资深交易员指出，2006年美国中期大选，政治因素会助推

人民币汇率改革。加之，2006年年底金融业全面开放，他认为，届时人民币一次性升值的可能性不大，但人民币兑美元交易区间扩大是可以预期的，这将意味着人民币升值速度加快。

　　(郭建英 编辑)