日本核心CPI上升 但政府不会放松施加压力

　　日本政府27日公布，日本11月核心CPI年升0.1%，为两年多来的首次上升，尽管数据出现上升但日本政府不会放松施加压力。

　　综合外电12月27日报道，日本政府周二(27日)公布的数据显示，日本11月份核心消费者价格指数(CPI)较上年同期出现了两年多来的首次上升，这令日本央行(Bank of Japan)向着结束超宽松货币政策的方向又前进了一步。

　　不过政府同时发布的根据新计算方法汇编的核心CPI显示，排除能源价格的影响，日本物价仍呈下跌之势，这表明，央行要想使政府确信货币政策调整的合理性仍有相当的工作要做。

　　日本11月份全国性核心CPI(即剔除波动性较大的食品价格后的价格指数)较上年同期上升0.1%，这是该数据自2003年10月份以来首次出现上升，印证了央行有关核心CPI将在年底前上升的观点。

　　日本第一生命经济研究所(Dai-Ichi Life Research Institute)资深经济学家Naoki Iizuka表示，核心CPI的上升进一步表明日本通货紧缩已进入尾声，这一数据可能会强化市场对日本央行在明年4-6月份季度结束量化宽松货币政策的预期。

　　这是因为核心CPI持续上升将满足日本央行结束量化宽松货币政策的一项关键条件，并允许央行将其政策目标转为短期利率。

　　但是，虽然核心CPI上升的时机恰到好处，但日本政府还是给央行有关日本已逐步摆脱通货紧缩的观点提出新的质疑：日本政府周二公布了在剔除能源和食品价格的情况下，CPI在过去两年内的走势。根据这一新计算方法汇编的指数，日本11月份CPI实际上较上年同期下降0.2%，10月份下跌0.3%。

　　Tokai Tokyo Securities首席经济学家Mitsuru Saito表示，很明显，这是日本政府试图为央行结束现行货币政策的计划而设置障碍，即便央行已经明确表态：不会改变最初有关根据核心CPI的变动而调整货币政策的承诺。

　　日本政府官员以及执政的自民党(Liberal Democratic Party)官员均敦促日本央行不要急于调整货币政策，因为日本经济状况尚未好转至需要采取这一举措的程度。此外，紧缩货币政策将使政府更加难以推行财政改革。

　　正因为如此，他们一再呼吁日本央行在判断通货紧缩是否结束时除关注核心CPI以外，还应参考名义国内生产总值(GDP)或是GDP平减物价指数等其他经济指标。这些指标所反映的物价跌速要快于核心CPI所显示的结果。

　　根据新计算方法汇编的CPI较上年同期下降了0.2%，这可能被日本政府用作要求日本央行暂时维持现行货币政策的又一个理由。

　　就象事先有所安排，负责发布CPI数据并下令汇编新CPI指数的日本总务大臣竹中平藏(Heizo Takenaka)周二表示，新CPI数据表明，日本经济仍处于温和的通货紧缩状态。而包括财务大臣谷垣祯一(Sadakazu Tanigaki)在内的其他政府高级官员也都表示，认同竹中平藏的上述观点。

　　因此，Saito表示，尽管核心CPI上升可能增强市场有关央行将在明年春季结束量化宽松政策的预期，但考虑到来自日本政府方面的压力，目前仍不清除央行是否会坚持自己的主张。

　　市场对于CPI数据所作出的反应各不相同。日本国债市场方面，原本准备在核心CPI大幅上升之后抛售国债的投资者因数据并无出人意料之处而松了一口气，且开始重新吸纳日本国债。

　　10年期现货国债收益率盘中一度跌破1.5%，这在3周多来还是首次。但该国债收益率没有进一步走低，原因是市场认为，核心CPI数据最终意味着央行仍将在明年初结束量化宽松政策，国债收益率将可能因此而逐步走高。

　　然而，汇市投资者关注的重点似乎是日本政府发布的剔除能源价格的新CPI指数，而不是有关通货紧缩结束的迹象。由于预计政府压力可能迫使日本央行推迟政策调整时间，交易员纷纷抛售日圆。

　　UFJ Bank交易员Tetsu Aikawa表示，在排除能源价格影响的情况下，日本物价持续下跌这一事实令人难以琢磨日本消费物价的真实水平，因此投资者不会买进日圆。截至格林威治时间0423，美元报117.05日圆，高于格林威治时间22：50时的116.28日圆。CPI指数发布时间是格林威治时间23：30。

　　周二发布的其他数据显示，11月份日本工薪家庭支出较上年同期上升0.9%，这是该数据连续第二个月上升，但是11月份失业率从10月份的4.5%上升至4.6%。

　　归根结底，分析师认为，日本央行可能会利用11月CPI数据来支持其有关结束量化宽松政策的多数条件可能很快得以满足的观点。

　　但瑞穗

证券(Mizuho Securities)的首席市场经济学家Yasunari Ueno表示，相信日本央行在讨论结束现行货币政策的最终条件时将会谨慎从事，以减轻政府对于央行仓促行动将对政府财政改革进程产生不利影响的顾虑。这一点尤为重要，因为11月份CPI按年升幅相当微弱，且上升主要是受到一些特殊因素的推动。

　　日本央行结束量化宽松货币政策的条件分别是：核心CPI按年升幅稳定在零以上；日本央行货币政策委员会成员必须确信该指数按年升幅不会重新转为负值且日本经济状况要求央行必须对货币政策进行调整。