实际利率过低可能促使台湾"央行"持续加息

　　[世华财讯]经济学家认为实际利率为负值不利于较长期的货币政策管理，多数人预计在结束本轮加息周期前，该行至少还会加息一次。

　　综合外电12月21日报道，台湾"央行"一再重申，实际利率水平“过低“是过去几个季度上调利率的主要原因之一。然而，经济学家并不认为该行加息的幅度会超过12.5个基点，因为台湾的通货膨胀有所放缓，当地受出口推动的经济也很脆弱。

　　台湾的实际利率目前仍为负值。例如，10年期公债收益率20日午盘位于1.8566%，而2005年1-11月份消费者价格指数(CPI)较2004年同期上升2.31%，这意味着目前台湾的实际利率为-0.4534%，而在台"央行"上一次召开货币政策会议的前两天，即9月13日时，实际利率水平为-0.3675%。

　　实际利率为负值不利于较长期的货币政策管理，因为这意味着资本亏损或低回报。

　　中信

证券(Kgi Securities)经济学家苏皓毅(Ken Su)表示，如果台"央行"本周将利率上调25个基点，将会令人感到非常惊讶，因为目前大幅加息的理由还不明显。

　　台湾11月份整体CPI增速连续第三个月下降，从8月份创下的6年高点3.58%回落至2.37%，主要原因是食品和

能源价格下跌。

　　经济学家争论的问题是，台湾"央行"2006年是否会继续维持紧缩的货币政策。许多人预计在结束本轮加息周期前，台湾"央行"至少还会加息一次。

　　星展银行(DBS Bank)驻香港的经济学家梁兆基(Chris Leung)表示，台湾"央行"很有可能会在2006年上半年再次加息12.5个基点，从而将贴现率封顶至2.375%，这和市场对Fed将在2006年上半年结束加息周期的普遍预期是一致的。

　　但瑞银(UBS)经济学家Duncan Wooldrige认为，2006年央行很可能一直按兵不动。他表示，目前台湾几乎不存在通货膨胀压力，家庭消费水平也显然会在明年有所下降。消费水平下降应会消除通货膨胀风险。

　　台湾"主计处"预计，2006年台湾本地生产总值(GDP)将小幅增长4.08%，高于2005年3.80%的预期增幅。2006年本地消费增幅将持平于3.06%，高于2005年估计的3.05%。

　　(陈洪亮 编辑)