预计日本新CPI不会阻挠结束宽松货币政策讨论

　　日本央行委员会可能在15、16日会议上初步探讨日本政府近期公布的将在2006年发布一项新的CPI计划，新指数剔除了新鲜食品和能源价格；市场人士认为政府启用新CPI是为了阻挠日本央行结束目前的货币政策。

　　综合外电12月15日报道，日本央行(Bank of Japan)15日将召开为期两天的货币政策会议，预计委员会成员将继续讨论在2006年的某个时候结束现行定量宽松货币政策的方法， 尽管日本政府最近试图通过启用一项新的更可能反映日本消费物价下滑态势的指数来减缓日本央行的这一进程。

　　虽然预计央行委员会目前将保持货币政策不变，但委员会可能在此次会议上初步探讨日本政府近期公布的将在2006年发布一项新的消费者价格指数(CPI)的计划，新指数剔除了新鲜食品和

能源价格。

　　日本当前的核心CPI仅仅剔除了新鲜食品，但基于美国方式计算的新指数可能表明，扣除能源价格上涨的影响，消费者价格指数仍处于回落途中。部分市场人士认为日本政府启用该指数的目的在于质疑日本央行的观点，即日本核心CPI将开始回升，因此有理由结束现行的超宽松货币政策。

　　然而，这项新的美国式CPI不太可能妨碍日本央行委员会成员调整货币政策的行动，因为委员会成员认为，他们不仅要一如既往地参照最初设定的CPI，而且新CPI所反映的价格变动趋势不足以代表作为货币政策依据的整体消费物价趋势，据接近日本央行的人士透露。

　　一位知情人士称，如果将能源价格从日本核心CPI中剔除，则核心CPI指数将仅涵盖整体CPI所追踪的三分之二的商品，这将使该指数不适宜用作货币政策的一项参照基准。该人士同时指出，实际上，美国的核心CPI涵盖了整体CPI指数所追踪的80%的商品。

　　日本央行和政府对于如何评估物价趋势存在不同看法。日本总务大臣竹中平藏(Heizo Takenaka)11月份表示，按照美国方法计算的核心CPI 10月份下降了0.3%，尽管当前的核心CPI持平于上年同期水平。

　　竹中平藏称，这表明日本并未结束

通货紧缩。竹中平藏和其他政府官员表示，由于日本央行和政府的共同政策目标都是遏制通货紧缩，因此任何在短期内结束适应性货币政策的做法都是不恰当的。

　　但知情人士称，央行认为，将货币政策基于一项剔除三分之一商品的指数的做法是一种不恰当的管理货币政策的方式。剔除商品包括食品、服装和住宅等国计民生商品。

　　市场人士似乎赞同央行的这一观点，他们认为日本政府启用新核心CPI是为了阻挠日本央行结束目前的货币政策。

　　Mitsubishi UFJ的高级债券策略师Naomi Hasegawa称，日本政府要求日本央行使用新指数计算方法是不恰当的，因为政府显然是想通过低迷的价格数据来干扰央行调整货币政策。

　　然而，日本政府坚持认为，启用新指数只是增加了用于评估物价是如何受油价等各种因素影响的信息量，从而提供了更多有利于把握整体物价变动趋势的依据。

　　一位政府官员称，为避免制造混乱或给日本经济泼冷水，必须绝对确保通货紧缩不会卷土重来。他称，如果仅关注一项经济指标的微弱变化是不可能做到这一点的。

　　这位政府官员还补充说，在最终决定物价是否终止下滑趋势时，应当进行通盘考虑，而不是仅仅通过某些设定的指标。

　　然而，日本央行副行长岩田一政(Kazumasa Iwata)在11月末表示，在他看来，满足结束定量宽松货币政策的关键条件在于，央行能否按照最初的承诺，宣布核心CPI与上年同期相比稳定在零以上的水平。

　　自央行于2001年3月开始执行定量宽松货币政策以来，该政策的执行就一直与核心CPI的变化挂钩。日本央行已经表示，将坚持这一政策直至核心CPI与上年同期相比稳定在零以上的水平。在这一政策下，日本央行向市场注入了大量的流动资金，从而使短期利率保持在接近零的水平。

　　日本央行日益相信上述条件将在明年得以实现，原因是日本10月份核心CPI持平于上年同期水平，且11月份的核心CPI极有可能较上年同期小幅增长。日本央行将在12月27日公布核心CPI数据。

　　日本央行行长福井俊彦(Toshihiko Fukui)上周表示，在观察消费物价变动趋势时，所有人都会注意到，结束定量宽松货币政策的时机正趋于成熟。

　　一位接近日本央行的人士称，日本央行在目前改变政策参考基准无异于违背承诺。另一位人士表示，日本央行应会坚持最初采用的参考基准。

　　但上文所述的那位政府官员指出，尽管日本央行将其货币政策的调整限定在核心CPI变化这一前提下，但央行首要任务依然是保持物价总体的稳定。

　　日本央行官员将可能坚持其看法，即明年结束现行货币政策的可能性将会越来越大。

　　央行官员认为，鉴于日本经济的供需缺口持续收窄，即使是在使用新CPI的情况下，实际CPI将可能较上年同期出现增长，增幅也将保持在零以上的水平。

　　另外，周三公布的日本央行商业景气短观调查同样可能为日本央行的论点提供支持。调查显示，在截至12月的三个月中，由于经济持续增长、日圆大幅下跌以及股市走强，日本企业的管理人士对商业环境持有更为乐观的态度。

　　与此同时，日本首相小泉纯一郎(Junichiro Koizumi)上周表示，虽然目前还不是日本央行结束宽松政策的时机，但他指出，如果消费价格实现稳定增长，则日本央行可以放弃这一政策。