英11月通货膨胀率回落 市场重点转向英经济增长

　　英国11月份的总体通货膨胀率回落，故英央行以经济增长逐渐放缓为代价遏制通货膨胀率上升的做法成为关注的重点。

　　综合外电12月14日报道，英国11月份的总体通货膨胀率回落至2.1%，因此大多数观察人士得出结论，认为通货膨胀率已在9月份见顶，并很快将回落至英国央行(Bank of England) 2%的目标之下。

　　如果9月份2.5%的涨幅是本轮通货膨胀周期的高点，那么英国央行货币政策委员会(Monetary Policy Committee)将会发现，其以经济增长逐渐放缓为代价遏制通货膨胀率上升的做法就越发站不住脚了。

　　委员会成员将继续坚持认为，他们正等待2006年初薪资谈判的结果，以判断高油价引起的所谓“第二轮效应”是否变为现实。

　　但由于经济学家大多预计工资水平涨幅不大，货币政策委员会可能不得不较原先计划提前反思其在利率问题上所持的观望态度。

　　苏格兰皇家银行(Royal Bank of Scotland)英国经济学家Ross Walker表示，12月份总体通货膨胀率为2%并非定数，但如果在下个月还没有达到这一水平的话，那么2006年初应该没有问题。

　　在8月份作出基准利率下调25个基点至4.5%的决定后，货币政策委员会明确表示在通货膨胀变动方向明确前不会采取进一步行动。

　　英国央行认为，2005年经济增长率可能达到1.75%左右，远远低于英国2.5%-2.75%的长期平均水平。但在面对通货膨胀抬头的情况下，该行似乎愿意牺牲经济增长。

　　由于物价稳定，货币政策委员会将难以抗拒通过降息推动经济发展的要求。

　　当从数据中剔除油价的影响，物价水平相当稳定，核心通货膨胀率为1.5%。

　　汇丰(HSBC)英国经济学家John Butler称，利率接下来将会走低。明年2月是个调整的机会，但可能会显得仓促。明年上半年结束前，利率会下调，而不是市场目前预计的明年第三季度末之前的降息。

　　如果油价没有涨至今年8月飓风卡特里娜(Katrina)过后达到的每桶69美元的高点，如果薪酬没有增加以帮助工人应对上涨的

能源费用、增加的税负和债务，那么通货膨胀势头将是温和的。

　　当然，这些假设有人可能并不能苟同。毕竟油价在12月份上涨了7%，一些经济学家也预计薪酬水平在明年1月会显著增长。

　　荷兰银行(ABN Amro)经济学家James Carrick称，因为最近通货膨胀率回落而认为央行将下调利率的观点欠妥。英国央行会说能源价格上涨的影响尚未全部显现。商品价格目前再度上涨，这也必须包括在货币政策委员会考虑的范围内。