泰国政府第一笔资产证券化交易渐进尾声

　　[世华财讯]泰国政府第一笔资产证券化交易渐进尾声，此次是以资产为担保发行的债券，市场需求异常强劲，共筹得资金103亿泰铢。

　　综合外电11月28日报道，泰国政府将于周二完成其首笔资产证券化交易，不过由于需要资金来改善国内基础设施，预计泰国政府未来将进行更多此类交易。

　　泰国政府以位于泰国首都曼谷郊区在建的新政府办公大楼30年租约为资产担保发行了由四部分组成的债券，筹得资金103亿泰铢（2.5亿美元），堪称泰国有史以来最大一笔资产证券化活动。

　　惠誉国际评级(Fitchratings)驻曼谷的结构性融资部主管PimolpaSimaroj表示，泰国政府可能以此为开端，未来进行更多资产

证券化交易，以开展基础设施建设项目，包括收费公路和地铁等等。

　　由泰国总理他信?秦那越(ThaksinShinawatra)领导的政府决定在2005年至2009年间投入1.8万亿泰铢（436亿美元）以支持国内基础设施建设，包括不堪重负的交通和水运系统。

　　这批以资产为担保的债券透过泰国

财政部(Ministry of Finance)下属开发公司DhanarakAssetCompany Ltd.创设的一种特殊工具发行，吸引了来自散户和机构投资者们的浓厚兴趣。

　　这批债券的推介活动原定于上周四开始至本周一截止，但由于需求异常强劲，其中15亿泰铢7年期债和20亿泰铢10年期债的认购在上周四下午中段即已结束。

　　此项交易的联席牵头行包括盘谷银行(Bangkok Bank Ltd.)、GovernmentHousingBank、汇丰控股有限公司(HSBC Holdings PLC, HBC,简称：汇丰控股)泰国子公司以及泰国军人银行(TMBBankPCL,TMB.TH)。其中，7年期债券收益率为6.7%，低于初步预期的6.8%，而10年期债券收益率为7.35%。这两部分债券均按面值定价发行。

　　与此同时，45亿泰铢的认购额促使泰国政府于本月早些时候扩大另外两部分债券的发行规模，15年期和20年期债券发行额分别由原定的15亿泰铢和45亿泰铢提高至18亿泰铢和50亿泰铢。

　　15年期和20年期资产担保债券同样按面值发行，收益率分别为7.75%和7.99%。以上四部分债券均将于周二发行。

　　渣打银行(Standard CharteredBank)驻新加坡的固定收益分析师DannySuwanapruti解释道，这批债券需求如此强劲的原因在于，该市场在结构上缺乏久期。

　　与此同时，分析师们表示，银行系统流动资金充裕，加上散户投资者追逐比银行存款更高的回报率，这也帮助提振了上述债券的需求。

　　汇丰(HSBC)驻香港的结构性资本市场部主管KysonHo表示，散户投资者们通常不愿触及像

资产证券化这样的复杂金融工具，但泰国政府发行的这批债券法律结构清晰，表明该债券是以租金收入为保证的一次性清偿票据，令这些散户投资者们为之心动。

　　泰国政府还保证，即使作为担保资产的办公大楼没有如期在2008年7月前建成，政府仍将支付租金。此项承诺帮助促使惠誉国际评级和泰国评级机构TrisRatingCo. Ltd.分别给予这批债券“AAA”本地评级，使之成为首次获此殊荣的泰国资产证券化交易。

　　泰国财政部国债部门主管兼Dhanarak AssetDevelopment主席WisudhiSrisuphan在周一的签字仪式上表示，希望这批债券吸引到范围广泛的投资人群。

　　此外，泰国债券市场过去几周来开始好转也帮助提振了泰国政府的资产证券化交易。

　　长期债券目前的收益率较7月初高出约200个基点，但远低于曾经创出的高位。

　　泰国政府办公大楼租赁资产证券化方案共分三步进行，计划于2007年年底前完成，合计筹资240亿泰铢。而本周销售的资产担保债券只是其中的第一步。

　　一位参与此项交易的银行界人士透露，泰国政府可能于明年年初迈出第二步。

　　1997年亚洲金融危机之后的数年内，泰国对基础设施投资不足，因为当时政府将梳理国库视为第一要务。但现在，泰国政府资金在握，急需早作打算。

　　瑞银(UBS)的地区经济学家NicholasBibby表示，泰国需要改善基础设施，否则未来5-10年该国的经济发展将遭遇瓶颈。

　　泰国政府曾表示，“大型基础设施建设项目”将提振经济年增长率达到5.65%，在这些项目结束后，经济年增长率则会保持在4.76%的水平。

　　发展基建项目也是泰国执政党泰爱泰党(ThaiRakThai)的基本方针。泰爱泰党曾表示，将依靠国内外市场融资和政府预算以为这些基建项目提供支持。

　　(贾宝红 编译)