利差优势预计将推动欧元兑日圆创下历史新高

　　分析师们表示，由于欧元与日圆之间相当大的利差可能继续存在，来数月欧元兑日圆可能升至历史新高，刷新04年12月29日创下年历史高点141.58日圆。

　　综合外电11月28日报道，欧央行本周存在加息的可能，这将是欧央行一系列紧缩政策的第一步，而紧缩政策将使欧元比日圆更具吸引力。与此同时，日本投资者将获得自20世纪80年代泡沫经济以来最大的年中奖金。随着日本投资者将日圆换成回报更高的以外币计价 的资产，日圆料将走软。

　　此外，越来越大的公众政治压力要求日央行面临维持零利率政策，从而致使市场对其结束超宽松货币政策产生质疑，这意味着欧元相对于日圆的收益率优势将会维持一段时间。

　　分析师们表示，未来数月欧元兑日圆将升至145日圆高点，为欧元自1999年1月份问世以来兑日圆的最高水平。这将有利于那些与欧元区存在贸易往来的日本出口商，而欧洲对日本的出口将受到损害。

　　尽管如此，预计欧洲的政策制定者们不会对外汇市场进行干预以阻止欧元兑日圆的上涨，因欧元兑美元(资讯 论坛)可能继续维持弱势。

　　格林威治时间11:58，欧元兑日圆报140.24日圆，较6月末上涨7%。但仍低于04年12月29日创下的历史高点141.58日圆。

　　巴克莱(BarclaysCapital)驻东京首席外汇策略师ToruUmemoto表示，欧元与日圆之间相当大的利差可能继续存在。而根据欧央行行长特里谢(Jean-ClaudeTrichet)的讲话判断，欧央行短期内不太可能加息，但另一方面，Umemoto认为日央行也很难结束定量宽松货币政策。

　　Umemoto预计，未来三个月欧元兑日圆将升至145日圆，但同期欧元兑美元将维持在相对稳定的区间1.16-1.20美元之内，因美国的加息将抵消欧央行紧缩政策的影响。

　　格林威治时间11:58，欧元兑美元报1.1710美元。

　　经济学家普遍预计，欧央行将在12月1日的会议上将主要贷款利率上调25个基点，至2.25%。这将是欧央行自2000年10月6日以来的首次加息。因欧央行试图防止高企的能源价格对经济的其他方面产生溢出效应。

　　欧央行不太可能像美联储(Fed)一样，从04年6月份开始连续加息12次。但不少经济学家表示，如果欧央行希望控制通胀预期，将不得不进行一次以上的加息。

　　瑞士信贷第一波士顿(Credit Suisse FirstBoston)驻东京的经济学家SatoruOgasawara预计，欧央行将在12月1日会议上加息一次，06年第一季度和第二季度再分别加息一次，将利率提升至2.75%。Ogasawara认为，欧央行的加息举措将推升欧元区的债券收益率，而这将对欧元兑日圆构成积极影响。

　　Ogasawara预计，受利差影响，未来3-6个月，欧元将升至142日圆，而欧元兑美元将跌至1.14美元，下跌的原因仍然是利差。

　　Ogasawara补充道，鉴于10年期日本国债收益率约为1.4%，而10年期德国国债收益率约为3.4%，相对于日圆，欧元对于日本投资者来说更具吸引力。

　　欧洲当局不太可能设法限制欧元兑日圆的上涨

　　05年年底，日本投资者将有一些额外的资金用于投资。因日本经济复苏，日本投资者对购买海外资产的信心不断增强。

　　《日本经济新闻》所作的一份调查显示，05年日本企业的年底奖金较上年同期增长5.3%。这将是自泡沫经济以来，企业向员工发放奖金增幅最多的一年。

　　日本政府数据显示，日本投资者已经做好准备将资金投向海外市场。日本财务省(MinistryofFinance)数据显示，截止11月19日当周，日本投资者净买入价值2,233亿日圆的海外债券，远远高于之前一周的795亿日圆。

　　另外，如果日本政府成功说服日央行维持定量宽松政策，则市场对长期日本国债收益率处在低水平的预期将令日圆承压。

　　日本政府担心长期利率走高将加重政府的债务负担，因此对结束定量宽松政策发出了严重警告。日本政府的警告在一定程度上扰乱了日央行官员为使金融市场能够应对政策变动而作出的细致的准备工作，其中包括日央行行长福井俊彦(ToshihikoFukui)。

　　巴克莱的Umemoto表示，即使多数私人部门经济学家预计日本的消费者价格将在06年的某个时间开始上升，但离结束定量宽松政策以及短期利率开始向正数上升似乎还有相当长的距离。

　　如果以日圆计价的资产收益率无法上升，而欧元从欧央行一次或更多次的加息中受益，那么向欧洲出口的日本企业将获得一笔意外收入，因日圆贬值将令日本产品更具竞争优势。

　　但只要欧元兑美元维持在一个合理的水平，欧洲当局不太可能为保护欧元区对日本的出口而限制欧元兑日圆的上涨。

　　瑞士信贷第一波士顿的Ogasawara认为，当前欧元兑日圆

汇率不是欧洲央行关心的主要问题。如果欧元自身走强，那么欧央行可能会开始担心欧元兑日圆的上涨，但只要欧元兑美元维持弱势，欧元兑日圆的强势将不是什么大问题。