货币政策倾向变化 美元05年涨势可能已结束

　　本周将公布的经济数据有望决定外汇市场短期走势，而全球货币政策倾向的变化也将进一步印证有关美元2005年的涨势可能已经结束的观点。

　　综合外电11月28日报道，将于本周公布的大量经济数据有望决定外汇市场的短期走势；而全球货币政策倾向的变化也将进一步印证有关美元2005年的涨势可能已经结束的观点。美元在11月中旬突破1.1640美元兑1欧元的阻力位后开始小幅回调，但兑日圆基本维持高位 振荡。上周五（25日），美元曾短暂上探至两年新高119.69日圆。

　　纽约汇市上周五尾盘，受上周四（24日）的感恩节假日影响，市场交投淡静，

欧元兑美元从上周四尾盘的1.1787美元跌至1.1714美元。美元兑日圆从118.93日圆涨至119.65日圆。美元兑瑞士法郎从1.3150瑞士法郎涨至1.3207瑞士法郎。英镑兑美元从1.7220美元跌至1.7128美元。

　　市场普遍预计，美元兑欧元和日圆均面临下行风险，但对美元回落的速度和幅度仍各执一词。此外，欧洲央行(EuropeanCentralBank)、美国联邦储备委员会(Fed)和日本货币当局官员近期所发表的评论也继续对分析师和投资者产生影响。

　　七大工业国(G7)财政部长会议将于本周五和周六在伦敦召开，届时出席会议的各国财政部长和央行行长的讲话将备受关注。Fed主席格林斯潘(AlanGreenspan)周五将在伦敦就国际经济贸易失衡发表公开演讲；当日早些时候，在费城召开的一个会议也将播放格林斯潘就预算政策所发表的视频讲话。

　　旧金山联邦储备银行行长、费城联邦储备银行行长和达拉斯联邦储备银行行长周五均将在美国发表讲话。圣路易斯联邦储备银行行长WilliamPoole和Fed理事SusanBies也将在本周早些时候发表讲话。

　　美元之所以在今年大幅上涨，主要是因为受持续扩大的息差和不断紧缩的货币政策的推动。从2004年年中至今，Fed已接连在12次政策会议上每次加息25个基点；而同一时期，日本、欧元区和全球其他地区的利率却基本保持不变。

　　然而，支撑美元上扬的根基已在近几周开始动摇。最初的打击来自欧洲央行行长特里谢(Jean-ClaudeTrichet)发表的有关该行已做好加息准备的讲话，随后是Fed上周公布的11月1日最新政策会议纪要。

　　这份会议纪要显示，美国公开市场委员会(Federal Open MarketCommittee,简称FOMC)的部分成员对于固守持续加息策略的做法表达了保留意见，这是此前从未有过的。另外，一些成员还对美国本轮加息周期可能过长的问题表示担忧。

　　日本方面，日本央行(BankofJapan)和其他政府官员最近就货币政策取向问题所产生的摩擦令汇市人士感到无所适从。日本央行暗示希望尽快结束超低利率政策，但政府官员则不断警告必须正视日本依旧存在的通货紧缩压力。

　　虽然市场普遍预计欧元区货币当局将在周四上调关键政策利率，但特里谢和其他欧洲央行官员所发表的后续声明降低了市场关于欧元央行将大幅加息的预期。

　　虽然Fed11月1日会议纪要披露了出乎市场意料的信息，但当前的整体环境依然是，Fed决策者们仍高度关注通货膨胀风险，且对继续执行“有节制”加息的政策立场表示赞同。

　　不过，许多外汇观察人士都认为，美元目前已处在十字路口，能否继续从息差优势中获得支撑已不确定。

　　TDSecurities驻多伦多的北美外汇和固定收益首席策略师MarcLevesque称，对全球货币政策预期的变化正在促使汇市走势产生相应变化，这种变化至少有望在近期内继续存在。他称，市场对Fed持续加息的预期已逐渐降温，而与此同时市场对其他地区加息的预期则逐渐升温。

　　部分FOMC成员在11月1日的会议上提出，Fed有必要不断增强未来货币政策与即将公布的经济数据的相关性。目前外汇市场交易人士可能会以这一建议作为交易指导。

　　许多分析师认为，近期发布的数据愈加支持了一种观点：即Fed的加息周期至少应持续至2006年的头几个月。

　　汇丰

证券(HSBC Securities)驻多伦多的市场策略师StewartHall称，市场有些过于关注Fed11月1日会议纪要的内容，而忽视了此后在11月早些时候陆续公布的反映通货膨胀、经济增长和生产率的各种经济数据。

　　Hall认为，总的来说，这些数据证明美国经济增长强劲，运行稳定，这将支持Fed今后进一步加息。

　　预定本周公布的大量美国数据将备受关注，其中最重要的数据包括定于周五公布的11月份非农就业人数报告，周一的10月份成屋销售数据；周二的耐用品订单；周三的第三季度国内生产总值(GDP)最终数据和周四的10月份个人收入和支出以及11月份供应管理学会(ISM)制造业商业前景指数。

　　许多市场人士认为，对美元而言，至关重要的是本周公布的数据是否会印证市场已有的观点，即增长有力的住宅领域将继续促进美国国内的经济需求，以及飓风过后的重建工作能否使美国经济的总体增长保持在支持Fed继续加息的水平上。

　　Brown BrothersHarriman驻纽约的全球外汇研究主管MarcChandler在一份报告中表示，汇市人士可能会重新审视自己在FOMC会议纪要公布后以及特里谢发表讲话后看跌美元的最初反应，特别是考虑到上周末公布的数据表明欧元区和日本均面临经济增长无力且通货膨胀率较低的问题。

　　本周可能对欧元和日圆产生重大影响的数据包括：日本周二公布的10月份就业数据和工业产值数据；欧元区周三公布的第三季度GDP初步数据和11月份消费者价格指数初步数据；以及定在周四公布的欧元区10月份失业率和制造业指数。