做市商制度引入预示汇率制度改革进程再向前推进

　　[世华财讯]银行间市场引入做市商，意味着央行将从这个最重要的市场上逐步隐退，此举无疑是其在汇率制度改革进程中迈出的革命性一步。

　　据每日经济新闻11月28日报道，随着国家外汇管理局宣布银行间外汇市场将推出做市商制度，近期已频频创出新高的人民币汇率再度攀升，25日美元兑人民币现钞买入价首度跌破8元整数关口，创下自中国汇率制度改革以来的新高。

　　银行间外汇市场做市商，是指经国家外汇管理局核准，在中国银行间外汇市场进行人民币与外币交易时，承担向市场会员持续提供买卖价格义务的银行间外汇市场会员。做市商由具备一定实力和信誉的法人充当，在不断提供买卖价格的同时，按其提供的价格以自由资金和货币与投资者进行交易，并通过买卖价差实现一定利润。在国际各主要外汇市场上，做市商在提供外汇市场的流动性、提高市场交易效率、转移和分担风险，促进市场发展等方面发挥着重要作用。

　　实际上，对于中国银行间外汇市场来说，做市商并非一个陌生的概念。2002年，银行间外汇市场在欧元和港币交易中进行了做市商制度的试点。今年5月18日银行间外汇市场推出外币买卖业务。在这项被外界评价为“中国为人民币完全可兑换搭建试验平台”的业务中，最引人注目的就是正式引入了做市商制度。

　　银行间市场引入做市商，意味着央行将从这个最重要的市场上逐步“隐退”，将其控制权拱手让与市场。对于在金融开放方面始终保持审慎态度的中国来说，此举无疑是其在

汇率制度改革进程中迈出的革命性一步。

　　与有着过多行政色彩的央行相比，充当做市商的商业性银行在指定买入卖出价格时，无疑需要多方面考虑其外汇头寸、资金成本等因素，这意味着在人民币兑美元市场上，“市场”将取代“政策”成为汇率定价的主导，甚至决定性要素。市场人士认为，这将为中国解除外汇管制后汇率的完全市场化运作打下基础。

　　实际上，与做市商制度同时亮相的一些，也对外汇市场发展具有非同寻常的意义。

　　据悉，为缓解

人民币升值的压力，央行首次主动与国有

商业银行进行了货币掉期业务操作，用60亿美元从商业银行换入约470亿元人民币。根据约定，1年后央行将按照事先确定的货币掉期价格，即7.85元人民币兑1美元回购商业银行持有的60亿美元。

　　来自市场的消息说，央行将以每两周1次的频率实施类似的公开市场操作。这意味着中国的金融管理部门已经更自觉地通过市场手段，而不是行政命令来实现其对汇率的影响。

　　此外，国家外汇管理局还宣布，从2006年第一个交易日起，在银行间外汇市场推出即期询价交易，银行间市场交易主体可在原有集中授信、集中竞价交易方式的基础上，自主选择双边授信、双边清算的交易方式，按照央行规定的银行间市场交易汇价浮动幅度，在银行间外汇市场询价交易系统上进行双边询价外汇交易。

　　这是中国外汇管理部门为降低外汇交易清算风险而采取的举措。对于外汇市场主体来说，则意味着有了更多可选择的交易模式。

　　(陈洪亮 编辑)