银河证券专家滕泰：增加黄金储备是人民币国际化的必然选择

　　[世华财讯]银河证券专家滕泰指出，增加黄金储备是人民币国际化的必然选择，在人民币大幅升值之前，增持黄金无论对中国政府、企业还是居民都是理性选择。

　　据中国证券报11月22日报道，中国银河证券首席经济师、研究中心主任滕泰撰文指出，一个国家经济的崛起，其本币汇率的升值是必然的长期趋势。目前，中国最具生产能力、储蓄能力和消费能力的巨大人口，在走出“贫困陷阱”后终于形成了生产、消费和资本形成 能力的正向循环，从而奠定了中国经济未来发展的长期趋势。以改革初期的国内生产效率、生产成本、产品服务质量和购买力为基础的人民币估值面临着重新估值的机会，只要中国经济发展的进程不会因为政治或战争因素突然中断，这个过程必然要实现。

　　文章指出，

人民币汇率的重估也许需要较长时间，以便缓冲国际金融、贸易格局变化带来的资源重新配置的冲击，其具体实现路径和速度的选择对于中国和全球经济都至关重要。当人民币是小国经济的弱势货币时，中国的外汇储备可以以美元为基础，当中国经济逐渐成为大国经济和强势货币的过程开始之后，则必须适时调整战略储备结构，减少对某个单一货币的依赖。到年底，我国外汇储备将达到8000亿美元，而黄金储备却只有600多吨。这不仅仅是中国的风险，也是全球货币体系的风险。根据我国的国民经济总量，官方黄金储备中短期至少应该达到意大利和瑞士的水平，即2500吨左右；长期至少应增加到德国、法国的水平，即3000吨以上。

　　2005年，中国政府放弃了长期以来事实上盯住单一美元的汇率政策，理性地选择了一揽子货币组合，官方外汇储备的结构也正在做相应的多元化调整，但是在增加官方黄金战略储备方面仍然没有迈出关键的步伐，文章认为，这种迟疑和犹豫不但不会等来国际黄金价格的下跌，反而会进一步增加未来储备结构调整的成本。因为每一次全球经济格局调整的时候，黄金的流动格局就会发生变化；越是国际货币体系不稳定的时候，黄金的货币功能和战略保值功能则表现得越充分。增加黄金储备是人民币走向国际化的必然选择。

　　文章指出，中国的外汇政策一方面要调控好

人民币升值的速度，减少短期冲击，另一方面必须积极应对生产效率和定价能力的提升，并最终通过提升国际贸易体系和国际金融安排中的地位来消化升值带来的负面效应，冷静应对从贸易加工优势向金融优势的转化。此外，必须重视升值过程中政府和居民持有的资产和进出口商品价格变动所带来的财富调整效应。

　　当全球的投机资本都涌向人民币的时候，中国被动增加的外汇储备与投机资本手中的人民币之间就越来越多地带上零和博弈的色彩??除非投机资本向世界其他部门收购人民币，而不是中国。事实上国际金融实体增持的人民币每年都将造成中国外汇储备增加约两千亿美元，在这种格局下，人民币未来升值对应的就是国际投机资金的获利和中国外汇储备国际购买力的损失，而这种损失的避免只有通过增加黄金储备以及未来黄金资产的升值来实现。

　　文章最后指出，货币价格的变动带来的财富变动相应远远大于制造业工人的生产活动。全球都可以通过买人民币获利，只有中国外汇储备和中国投资者不能，因此中国只有买黄金。一旦人民币升值的速度加快，全球通货膨胀就不会受到中国商品低廉价格的抑制，在全球通货膨胀开始之后，哪怕各国政府不增持黄金储备，国际黄金价格也会加速上升，因此，在人民币大幅升值之前增持黄金无论对中国政府、企业还是居民都是理性的选择。

　　(郭建英 编辑)