用电话买卖外汇 即期询价可能推出

　　本报记者 马宜 北京报道

　　中国的外汇交易员们什么时候不用再隐藏在冷冰冰的系统后面，而通过一个电话就可以进行即期交易呢？这个时候可能已经为期不远了。

　　11月21日下午，上海地区包括交通银行、汇丰上海分行等共20家银行的交易员代表将 要参加外汇交易中心举办的一次关于询价交易的培训。

　　这并不是交易中心组织的第一次培训，但在培训内容中，除了已经允许使用的远期询价交易外，还包括目前仍不能使用的即期询价交易。

　　“即期询价该推出了吧。”外汇交易员们纷纷猜测。这样，交易员将要与央行互换“位置”——在一系列有步骤的安排中，央行在外汇交易中即将退位，让市场说话。

　　集中->双边

　　“双边询价”，这个在国际外汇市场主流的交易方式，是指相互有授信关系的外汇交易主体，直接就所要交易货币的币种、金额、汇率及未来交割的时间进行询问、磋商，达成一致意见后确认成交的交易方式。更通俗的解释就是交易双方“打个电话就成交”。

　　而目前在中国即期交易中所采用的“集中竞价”则是指，市场上多个交易主体之间，同时通过一个交易平台，按时间优先、价格优先的竞价规则进行外汇交易。通过集中竞价，所有成员报的价格都放在一个平台上，由系统自动撮合成交。

　　今年8月10日，也就是汇改20天后，央行在银行间外汇市场推出的三项配套措施中,除在即期交易的主体中引入非金融企业，在交易品种上推出远期和掉期外，还在交易模式上，引入了询价交易方式，交易员可自主选择原有的集中竞价或双边的询价交易方式。但当时推出的询价方式只适用于远期交易。

　　“刚推出时的询价方式还是非常粗糙的，只是在原有的系统上挂了一个简单的功能，但后来一直在不断测试完善，只要准备好了就上报给央行，他们一声令下，基本就可以运行了。”交易中心一位工作人员说。

　　在询价方式中，货币经纪公司的角色不可缺少，它可以在不熟悉的交易对手之间牵线搭桥，大大增强市场流动性。

　　11月8日，中国首家合资货币经纪公司，上海国利货币经纪有限公司获得

银监会批准筹建。但据悉，经纪商目前在外汇市场中只能为外币对的交易做中间商，暂时还不能试水涉及人民币与外币的交易。

　　低成本

　　各商业银行一直都是询价方式强有力的支持者，而减少交易成本显然是他们力推询价的最主要动因。

　　目前的竞价方式要通过交易中心的系统，每成交一笔要按交易量向外汇交易中心交纳万分之三的手续费。但在国际外汇市场，并没有所谓的交易手续费。

　　在以前盯住美元的外汇市场上，央行以固定价格在市场上将所有的卖盘照单全收，商业银行不用担心任何汇率风险。尽管要交纳手续费，但毕竟将汇率风险全部转嫁给了央行，这对商业银行还算是一笔不错的买卖。

　　但在汇改后，汇率开始出现浮动，商业银行必须自己承担各种风险，尤其是那些交易量大的国有银行，除了可能要遭受汇率损失，万分之三的手续费显得有些“昂贵”了。商业银行开始有些不太情愿了。

　　“在和央行开会时，一直向他们建议在即期交易中引入询价方式。监管当局也称已经把这件事考虑到日程上。”一位交易员称。

　　增加了新的交易渠道后，交易员又多了一种选择，看哪边的价格更便宜，就会在哪边做。“但如果价格一样的，肯定是选择用询价方式。”一位交易员认为。

　　对收费方——中国外汇交易中心来讲，作为央行直属的事业单位，尽管它并不是以盈利为目的，但总要保持收支平衡。

　　其实，外汇交易中心已经预见到在不收费的询价机制推出后，可能对现有竞价方式的分流，并为收费的减少做好打算。

　　在此前的11月4日，中国外汇交易中心刚刚公布了央行对交易中心本币交易有偿服务的批复。而在过去的10年中，交易中心提供的人民币交易平台一直是免费的。

　　“在这期间，人民币业务的系统维护费用都是在依靠外币业务的收入来支撑。”交易中心一位工作人员介绍说。

　　有步骤地市场化

　　不过，降低成本只是商业银行自己打的成本小算盘。但对整个中国外汇市场的建设来说，询价方式意义远非仅此而已。

　　相比更加人性化的询价方式，集中竞价是由机器来撮合成交，每个交易者面对的只是系统，自己和其他人的身份都被隐藏。

　　在这种竞价方式下，每个交易员都不知道自己的交易对手是谁。尽管从没有确切的官方证实，业内公开的常识都知道，交易中心最大，也几乎是惟一的买家是央行。通过交易中心的系统，央行可以对外汇市场的交易价格进行隐性掌控。但汇改之后，央行更希望从此在外汇市场上逐渐引退，将它还原为一个真正的市场。

　　11月9日，中国人民银行副行长、上海总部主任项俊波在上海表示，

人民币汇率的波动将会根据市场来定，而非经由央行举措来调控。

　　而中国人民银行副行长苏宁11月15日在出席第二届中美关系研讨会时也表示，中国将根据国内外经济形势的变化，继续推进人民币汇率形成机制改革，特别是要进一步发挥市场供求在汇率形成中的基础性作用。

　　在实际交易中，交易员们对于市场中的那个隐性的身影在最后几分钟通过一个大盘将价格改变的感觉已经越来越少了。

　　在询价方式下，所有的交易对手都要从幕后走到台前。到那个时候，央行的身影可能真的要从市场退出了，只有在汇率剧烈波动，对经济可能造成负面影响时，央行才会出手，就像世界上任何一个中央银行应该做的那样。但这种干预只是临时性的偶然事件，而不是每日都要参与其中。

　　不过，就目前而言，即使在政策上对询价方式全面放行，但交易员最担心的却是，在目前外汇市场中大家需求方向都一样的情况下，是否能找到对手。

　　“8月份推出的远期交易一直冷清就是个最好的例子，在目前所有银行几乎都是美元净卖出的单边市情形下，交易员如果找不到交易对手，总不能直接打电话到央行去要求交易吧？”一位交易员说。

　　“如果所有银行交易方向持续一致，最后的结果可能仍是选择目前的竞价方式，央行仍旧不得不继续扮演买盘的角色。”一位交易员称。