联储观察：通货膨胀目标机制能否确立或取决于F

　　[世华财讯]通货膨胀目标机制能否确立或取决于联邦公开市场委员会的新成员，目前联邦公开市场委员会的七个理事席位中尚有两个空缺。

　　综合外电11月17日报道，被提名担任美国联邦储备委员会(Fed)主席的本?伯南克(BenBernanke)认为，央行迟早会将货币政策的调控与某种形式的通货膨胀目标相挂钩。

　　如果这个预想成为现实，那么Fed的工作方式以及Fed向公众和市场解释政策的方式都将发生适度却重要的变化。

　　15日，伯南克出席了参议院银行委员会(SenateBankingCommittee)的听证会，该听证会是确认其主席资格的一项程序。银行委员会16日表决通过了对他的任命。伯南克在听证会上明确表示，他不会寻求重大变革，不会“采取突然措施”迫使Fed设置通货膨胀目标。他还补充道，“Fed必须深入研究，并进行广泛的讨论和协商。只有Fed成员达成一致，我才会采取下一步行动。”

　　这也提出了一个问题：如何才能取得央行同僚们的认同呢？伯南克已经得到了一些主要的地区联邦储备银行行长的支持。不过联邦储备委员会理事会(FederalReserveBoard)的理事们就另当别论了。一位老资格的Fed观察家认为，理事会目前的两个空缺席位也许决定着伯南克的未来以及他设置通货膨胀目标的初衷能否实现。

　　MillerTabak的策略师托尼?克莱森兹(TonyCrescenzi)说，“更重要的是将填补联邦公开市场委员会(Federal ReserveOpenMarketCommittee，简称FOMC)两个空缺席位的人持何种看法。”他注意到FOMC的七个理事席位中尚有两个空缺。其中一个是伯南克去年6月离开Fed就任布什总统的经济顾问委员会主席后留下的。另一空缺是长期担任FOMC理事的艾德华?格雷林奇(EdGramlich)今年8月底退休后形成的。

　　FOMC内部的力量对比十分关键。目前，通货膨胀目标的主要反对者仍然在位，一位是唐?科恩(DonKohn)，他在担任理事之前曾任Fed主席格林斯潘(AlanGreenspan)的首席顾问。Fed副主席罗杰?弗格森(RogerFerguson)也不相信通货膨胀目标的好处，他更喜欢格林斯潘时代特有的那种灵活与随机应变。

　　克莱森兹说，“通货膨胀目标机制目前似乎并未得到现任Fed理事们的足够支持。所以布什任命的新理事对于Fed是否采用这个新机制至关重要。”

　　到目前为止，人们并不清楚布什总统将会任命何人填补这两个空缺。不过显而易见的是，这个过程将十分有趣，而且更有意思的是这两位中至少有一位可能具有扎实的经济学背景，而不像目前的理事会成员那样大多是监管机构出身。

　　伯南克在理事会中的显赫地位是因为一个古老的传统，那就是通常至少有一位理事会充当类似于“思想家”的角色。伯南克以其在2002和2003年

通货紧缩恐慌中提出的新颖而卓有成效的策略为自己赢得了声望。他接替了拉里?迈耶(LarryMeyer)曾扮演过的角色。迈耶在1996至2002年期间担任Fed理事，他同样是个尽人皆知的人物而且不时抨击格林斯潘。普林斯顿大学的经济学教授艾伦?布林德(AlanBlinder)于1996年结束了自己短暂而且并不愉快的理事生涯，他也有喜欢遐想的名声，虽然想法与格林斯潘以及其他Fed官员常有冲突。

　　伯南克很可能遇到这么一位新理事，如果这样的话，那通货膨胀目标的前景就不妙了。

　　不过最终的结果也许在于伯南克的管理风格。野村

证券(NomuraSecurities)的首席经济学家戴维?雷斯勒(DavidResler)说，伯南克在参议院银行委员会听证会上的讲话暗示出，他将在“形成共识的基础上制定政策，”雷斯勒说，“格林斯潘具有从各类经济指标的细枝末节中得到启示的独特才能，而伯南克缺少这种能力，所以他很可能会仔细听取FOMC成员的意见。”

　　不过雷斯勒补充说，伯南克在听取意见方面也可能遇到困难。“FOMC的成员们在FOMC会议上可能会比格林斯潘在任时更大胆地反对一项提议。毕竟在格林斯潘的决策才能举世闻名之前，他也经常面对不同的意见。”

　　现在我们只能说，通向设立通货膨胀目标之路依然漫长。

　　(孙海琴 编辑)