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[世华财讯]注：本次更新出现在文章第7段至文末
摩根士丹利分析师罗奇撰文指出，中国进口增速下滑将影响该国工业活动，而出口大增遭美国和欧洲联手抵制，从而可能严重损及中国和亚太地区05年GDP增长。
综合外电5月23日报道，摩根士丹利全球首席经济分析师罗奇(StephenRoach)撰文指出
，市场大部分人士均深信中国的经济盛况将持续，但这不太实际。中国政府当前已采取相应对策抑制经济过热，而全球其他国家联合反对中国出口大幅增加。
数据流并未明确显示中国经济积极发展。中国出口数据保持强劲，4月工业产值年增16%，预计当月工业产值年升29.9%。暗示中国过热的经济暂不会得到纾缓，一季度GDP增长率为9.5%。中国出口大幅增加是产值上升的动力，4月出口年增32%，固定投资年升26%。尽管固定投资较04年同期40%的增幅有所下降，但仍远高于政府增长16%的目标。
中国的经济发展中存在部分不安定因素，特别是进口大跌。05年前4个月，进口年增13.5%，04年同期为年升36%。提供中国资金设备和媒体输入的地区应对此予以重点关注。事实上在近6年来，中国的进口增长成为支撑亚太出口的动力。韩国、台湾和日本出口商品中20%的目标市场为中国，对新加坡而言该比率约为10%。因而中国近期进口增速的放缓已对这些地区构成了重要影响。台湾一季度出口增长年率仅为1.2%，日本甚至出现年比下降的情况。
时中国进口减少也对商品通胀产生重要影响，反映了中国在带动全球工业需求的地位日益重要。尽管中国04年GDP仅占全球GDP总额的4%，但预计其原油、铝、钢铁和煤分别占全球消耗量的8%、20%和30%-35%。非石油商品通胀水平可能因中国进口的减少而大幅下降。日用品价格作为衡量全球供求关系的最佳实时指标，通胀水平的大降可能导致中国工业活动的减少。
另一方面中国出口大增正抑制特别是美国和欧洲的发展，因而出口动力大幅减少。当前出口占中国GDP的比重自36%降至11%，由此出口增幅每缩小5%将导致GDP收窄1.8%，从而影响中国供应链地区的发展。总而言之，中国05年出口增速的放缓将严重损及中国和亚太地区的GDP增长。
此外，中国政府也决定采取行动抑制经济过热现象。这些行为将严重影响供求状况，最终导致中国房产泡沫的爆发。若事实如此，固定资产投资的减少就显的异常重要，该部分投资是支撑中国当前经济快速增长的主因。04年固定资产投资占中国GDP的44%，4月增长年率为26.5%，意味当前固定投资占GDP的11%。固定投资包括居民房产、工厂资本支出以及企业设备等，房产投资占固定投资总额的20%，表明房产投资每下降10%将减少1%的GDP增长率。
预计中国政府将采取异常谨慎的措施应对当前形势，重估人民币可能延后。而政府最近决定于6月1日征收74类纺织品的出口税暗示，与改革货币政策相比，中国可能更倾向于税收政策改革。而这些举措仍不足以平息美国对中国的对立情绪。
综合来看，除非出现新的增长动力，否则中国经济增速将因其内部改革和海外反中国出口的行动而大幅放缓。一旦中国经济衰退，亚太地区将严重受损，进而威胁到全球经济发展。同时也可能令日用品价格压力进一步下行，影响全球债市。中国延后汇率政策改革，将在一定程度上减轻美元的压力。
尽管中国经历了亚洲经济危急、全球经济衰退及SARS的爆发，而仍能维持经济稳定，但其当前面临更多新的挑战。房产泡沫对内部稳定性的影响日益增加，外界对中国改革汇率政策的压力日益加深。中国避免经济衰退的可能性很小。全球经济体应对此充分准备。
(都颖琪 编译)
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