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[世华财讯]分析师认为，如果金管局选择冲销操作，可能面临市场需求补足的问题，而且增发票据后，一旦日后资金撤出时，金管局将可能违反自己制定的规定。
综合外电5月16日报道，对人民币可能升值的预测吸引大量资金涌入香港，交易员和投资者纷纷借道香港开放的金融市场涉足大陆市场。市场观察人士预测，香港金管局最可能采取的措施就是发售更多债券，吸纳市场资金，用较长期的金融工具来限制银行的短期流动资
金。这种做法在央行术语里被称为冲销。
此前香港金管局总裁任志刚表示，利率持续偏低会推高通货膨胀，抬高地产价格，蕴含了将在价格暴跌的风险。这意味着冲销操作的可能性更大了。分析师认为但冲销操作的难度将可能加大。
分析师表示，首先，金管局可以只提高目前外汇基金票据的发行额度，这些票据全部都由香港的外汇储备作后盾。最近几年，金管局一直将流通中外汇基金票据的额度保持在稳定的水平，只有旧票据到期时才发行新票据。
花旗集团(Citigroup)经济师JoeLo说，其他央行经常进行冲销操作，差不多毫无风险。金管局可以发行票据，吸收过剩的流动资金，然后用所筹资金买入美国国债，坐收利差。
然而，许多交易员认为，如果金管局选择冲销操作，恐怕会遇到一些困难。最大的障碍可能就是要说服银行购买这些票据，而他们多半都不情愿，这将导致需求可能不够。这是因为这些银行恐怕不愿意将短期资金转换成长期的，否则一旦投机资金纷纷撤出，他们就会被套住。
交易员认为，如果这些资金的确想长期停留在香港，那么恐怕早就不在银行，而是到了其他地方了。
另外，金管局可能也不想冒市场人气扭转的风险。货币发行局制度规定，只有外资流入增加，用作外汇基金票据后盾的外汇储备增加，金管局才能发行这类票据。事实上，这种条件已经发生。
可是，如果现在因为银行体系余额过高就增发票据，一旦日后资金撤出时，金管局就可能违反自己制定的规定。为避免带来这些负面影响，金管局可能不得不控制任何可能采取的冲销操作规模，期待它带来的心理冲击能左右市场走势。
现在向市场发出信号，也能在交易员们决定是否行动之前产生影响。荷银(ING)驻新加坡的经济师康迪天表示，知道金管局有朝一日会进场干预，对港元的投机兴趣就会受到影响。相信交易员一定会在制定投资决策时考虑这一影响因素。
(陈洪亮 编辑)
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