|
[世华财讯]金融学家钟伟表示，人民币未来盯住一揽子货币而不再盯住美元并不符合中国国际收支状况，改盯一揽子货币会形成“错配”，不确定性反而大大增加。
据第一财经日报5月11日报道，著名金融学家钟伟10日表示，人民币未来盯住一揽子货币而不再盯住美元并不符合中国国际收支状况，因为我国无论是经常项目还是资本项目的顺差都来自美国，都以美元形态呈现。如果改变盯住美元为主的汇率政策，改为盯住美元、日
元、欧元等一揽子货币，而现实中的国际收支顺差并没有以这两种货币呈现，这样就会形成‘错配’，不确定性反而大大增加。
钟伟认为，我国汇率制度改革最现实的模式是改革外汇交易模式。他表示应该从设计制度框架这一技术层面来看待“5?18”，它是对中国外汇交易市场进行改革的第一步，“在调整汇率之前，先建市场。没有汇市，哪来汇价？”钟伟据此列明了他认为的市场改革具体步骤：5月18日，外汇市场推出8种外币间的汇率交易，包括美元兑欧元、澳元、英镑、日元、加元、瑞士法郎、港币以及欧元兑日元的交易，同时试点外币间的做市商制度；2-3个月后，如果试点成功，就可能会推出本币兑8种外币的汇率交易及做市商制度。这两个步骤完成后，可能会在第四季度扩大浮动区间。
据此，钟伟认为增强汇率形成机制的灵活性是2005年汇率机制改革的基调，而包括改盯一揽子货币在内的所谓重新定值方案的可行性不大。
但他认为可以促进人民币从刚性盯住到柔性盯住美元，其中关键性变革将包括：国际和国内银行充当外汇做市商制度，外汇产品??外币即期交易品种的增加，远期结售汇的展期或者人民币远期的推出，央行对人民币远期汇率的指导，央行和商业银行之间的结售汇条件安排，“以形成综合市场”。
他认为从长期角度看，增强衍生品品种，增加非金融机构的参与，分散和无形交易市场的推进是关键因素，上述改革没有时间表。如果在未来3年左右完成，则能够达到的效果包括：人民币即期和远期基准汇率的形成，官方储备向以商业银行为主的私人部门的分流，本土和国际商业银行在人民币汇率风险管理中重要性的上升。
钟伟表示其中的关键在于做市商制度，要使其得以顺利推出，需要人民币远期业务和外?外币远期业务的配合，作为商业银行形成人民币远期汇率和规避汇率风险的市场渠道。目前中国远期外汇业务还仅限于银行与客户的零售市场，2005年有可能完成的是商业银行允许客户对期限较短的远期合约展期，以便市场交易主体规避较长时期以后的汇率风险。在2005年乃至更晚时期，应该完成的改革必须包括摆脱即期交易品种的更深远的改革，这包括：银行间的人民币远期交易和银行间外?外币的远期品种。
远期外汇的定价可借鉴菲律宾、韩国等的经验，由中央银行根据国内外利率差异等因素制定指导性远期汇率，再结合市场供求状况得出实际的远期汇率。“经过上述改革，人民币即期和远期汇率均具备弹性，央行同时也保证了对外汇市场的有效调节。”钟伟认为，“如果上述改革在2005年大体完成，对人民币重新定值已无必要，交易价格由供求决定，与央行关键时刻干预汇市并举。”
(郭建英 编辑)
| 
