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[世华财讯]美国1季度GDP年率自修正值的3.8％降至增长3.1％，为03年以来最低，这可能是美国经济趋软的开端；并认为联邦基金利率最终将升至3.25％但是，美元前景仍不明朗，而美元兑欧洲货币，将会比兑日元、加元和澳元有着更光明的前景。
Forexnews表示，美国1季度GDP修正值自去年4季度的3.8％降至年率增长3.1％，为2003年以来的最低水平。此前一致的预期为3.5％，而我们MG的预期为3.0％。
2月创记录的贸易赤字给总体经济增长带来了引人注目的负面影响，拖累实际GDP增长达1.5个百分点之多，为1998年2季度以来最大的负面影响，当时GDP增长率仅为2.7％。进口在1月和2月分别增长了1.8％和1.6％，而出口则分别微乎其微的增长了0.01％和0.05％。如果经济活动相对于扩大的贸易赤字继续放慢的话，那么持续恶化的经常帐赤字对经济增长数据所带来的冲击，就应当被特别加以考虑。
商业和消费者支出增长均出现下降，增速分别从前期的13.3％和4.2％下降至12.5和3.5％。个人消费开支增速低于其10年的平均增速3.8％，而私人投资增速则超过10年平均增速的2倍。
1季度价格指数增长了3.0％，与4季度的2.9％形成对比，表明了当前较低的经济增速和较高的价格压力。核心价格指数??扣除了食品和能源价格??从4季度的增长2.0％提高到增长3.1％，部分原因是联邦政府增加了对民间和军队的支出。经济增长放缓及物价上升的压力正在逐渐显现，但是我们并不认同“滞胀”的可能性，因为联储所采用的核心个人消费支出价格指数，仍然维持在不足1.6％的水平。但是，增长与通胀之间的矛盾，确实代表了联储调整货币政策使之达到“中性水平”的关切。
一些经济学家倾向于采用剔除贸易赤字的GDP增长，我们相信，这就会像是在油价上升时期剔除能源价格来考察通胀水平一样，会严重误导数据。如同供应商提高能源运输费用一样，上升的油价会渗透到消费产品和服务业的各个方面。同样的，包含贸易赤字的GDP数据，正是海外债权人用来衡量赤字拖累经济增长百分比的方法。
我们继续坚持1月份作出的预测，即联邦基金利率最终将升至3.25％。这意味着联储要么在5月、6月分别升息25点，要么在5月升息后，迟至3季度再进行第二次升息。虽然在过去3周，油价已经自每桶58.18美元下跌了14％，但供应形势仍值得怀疑，特别是在夏季驾车出游高峰时节即将到来的时候。
实际上，GDP修正值将会拖累所有3月份的数据，比如商业存货、营建支出（都将于下周公布），3月贸易赤字（再下一周公布）。但是，联储已经在过去10个月中加息175点，同期油价上涨了45％，抵押贷款利率自低点脱离这样的事实，意味着以目前的经济增速考虑的话，消费者不再拥有与以前相同的消费能力。
美元的前景仍不明朗，但由于下个月法国将对欧盟宪法公投所引发的谨慎情绪，美元仍可能受到支撑。但是考虑到预期不佳的美国就业数据，以及美元利率逐步发出见顶信号，将会为欧元/美元在1.28提供支撑。我们认为，美元兑欧洲货币，将会比兑日元、加元和澳元有着更光明的前景。
(章隽 编辑)
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